1 一季度聚合MDI行业分析

　　1.1一季度聚合MDI行情走势分析：波幅缓，波频小，趋势先强后弱

　　2023年1季度，中国聚合MDI市场现货均价15393元/吨，环比+4.73%，同比-23.76%。价格走势呈现较明显的稳-涨-降趋势，价格运行区间处于近三年内同期最低端。

　　一月份市场在一片恢复中等待各方消息面支撑，因月内存春节假期，场内备仓气氛浓厚，且疫情全面放开后，国内需求端缓慢恢复，整体市场缓慢跟进，窄幅上行。而随着二月份国外以及国内多套装置检修，整体供应端减量明显，加之下游冰箱、冷柜行业的需求增量支撑，二月份整体市场波动幅度提升，尽管部分获利盘释放过程中对价格存部分冲击，但场内支撑力持续至三月中上旬。随着三月中需求端恢复不及预期，以及供应端货源填充增加，市场承压下行，重心盘走弱。

　　1.2一季度聚合MDI供需平衡：先紧后松

　　就2023年1季度供需基本面来看，国内聚合MDI市场供应端国内产量随着福建40万吨MDI装置投产，产量整体存增量现状。同时进口货源进入市场相对稳定，一季度环比、同比均微增1.5-1.6%。

　　2 二季度聚合MDI行业预测

　　2.1二季度产品供需预测

　　2.1.1 生产预测：上海装置存检修，整体产量存增量

　　二季度仍有部分企业存停车检修计划，据隆众调研，二季度常规检修的企业目前有2家，检修产能60万吨/年，其中大企业及新装置的开停节点需具体关注。

　　预计二季度国内聚合MDI行业产量将达到58.42万吨，较一季度增加9.44%，同比2022年增加11%。上海联恒装置二季度存在配合工业园区检修现状，同时此次检修亦是上海亨斯迈、上海巴斯夫后期重新调整母液比例的节点，预计检修后巴斯夫配比将提升，而亨斯迈母液配比将下降，整体预计二季度行业平均产能利用率将达到72%，环比增加2个百分点，同比增加2个百分点。

　　2.1.2 净进口预测：小幅下降

　　预计二季度中国聚合MDI行业进口量存小幅缩量预期，因日本东曹5月初7+13万吨/年装置存检修计划，预计进口量存小幅下降可能，预计净进口量将达到5.5万吨。

　　2.1.3 出口消费预测：海外装置存恢复，出口存小幅下降预期

　　随着海外特别欧洲装置开工负荷小幅上调，预计二季度出口量存小幅下调可能，另外海外整体需求端恢复仍显一般，支撑力度有限。出口增量仍多依靠俄罗斯、土耳其、巴基斯坦等地区。预计二季度出口量达23.5万吨，环比减少18.29%。

　　2.2 二季度上游产品价格走势及对本产品影响预测

　　纯苯方面，4月中旬之前华东港口去库为主，4月底或有4-5万吨进口货到船，库存上涨，价格或先涨后跌；5月海外纯苯供应提升，美金恢复对国内套利，  华东纯苯港口在进口货冲击下，价格或有小幅松动。6月海外市场对乙苯仍有需求，销往国内纯苯数量有限。综合来看，4-6月纯苯港口库存呈下降趋势，但利好已经提前交易价格上涨，且终端需求不及预期，二季度预计价格高开盘整，或在7400-7700元/吨波动。二季度，从原料纯苯走势来看，预计成本端对己二酸市场仍存支撑。

　　2.3二季度市场心态调查 偏空为主

　　截至2022年3月31日，对中国聚合MDI市场参与者2季度心态调研的结果显示，30%的参与者看涨，50%的参与者看跌，20%的参与者看稳。看跌者心态为：冰冷行业支撑逐渐转弱，尽管存6.18大促，但库存高位下，存消耗库存预期，下游难有支撑，供应端继续增量，整体宽裕偏弱。看涨者心态为：供方控制开工负荷调控供需问题，管道、板材行业随着天气转暖，施工存增量预期，支撑力则鞥强。看稳者心态为：供方强势，需求端偏弱，供需博弈仍存，波动空间恐受限制。

　　2.4 二季度产品价格预测：先跌后走强，均价略低一季度

　　二季度初整体供应面会随着装置负荷的小幅降低，而有小幅缩量预期，且随着近几个月价格整体价格呈上行状态下，社会库存进入低位，对市场存部分支撑。但供应端库存释放问题相对较为突出，降负是一种自我调控方式，但最终无需求端跟进增量支撑下，恐难解决根本问题，在此前提下，供应端仍需寻找出货之路，让利或许是最为有效且可行之路。下游需求端恢复不及预期，但是冰箱冷柜行业一季度超预期增量现象下，整体需求面尚存部分支撑，但进入四月份，冰箱冷柜行业产成品库存累库问题将变突出，继续消耗能力恐存折扣。另外建材行业启动始终缓慢，喷涂、管道行业跟进气氛尚且一般，启动预期多放至四月底五月份。市场需寻找一个节点，能够在低位价格带来的订单流量的点位，较多参与者将此点位放至14000-14500元/吨内，随着订单购买力提升，叠加5月份存在装置检修计划，届时二季度最大支撑力度降集中至五月中下旬以及6月份，但考虑整体需求尚且一般下，波动空间有限，整体均价略低于第一季度。

　　--后序：2023年，国内硬泡行业中原材料聚合MDI进入新发展阶段，随着国内MDI装置不断技改，优化其产出比率同时减少生产成本，达到利润最佳状态，与此同时，海外能源危机导致生产成本压力仍存，加之欧美装置老化，将给国内聚合MDI出口带来怎样的机会？

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