涨跌轮回难以打破，上下两难的尿素行情已持续震荡3个月有余。行情节奏难控、瞬息万变，上有供应压制，下有需求托底，近期在供应端出现明显下滑之际，是重新为市场注入新的活力？还是杯水车薪难改根本？“鸡肋”行情是否还将持续？

　　一、供应下滑之际，需求同步萎缩

　　本周初，随山东、新疆局部装置继续停车，国内尿素日产降至16.2万吨左右，一周左右的时间尿素日产骤减1万吨，供应面阶段性对市场情绪面产生利好，但国内尿素供应仍相对充足。另外，在供应端出现利好之时，需求端同样出现萎缩。北方春季农需渐入尾声，局部复合肥工厂夏季肥生产有条不紊，但对尿素的采购相对理性，另外板厂开工率仍相对低迷。整体下游不温不火，批量按需采购为主。

　　二、煤炭刚需下滑，成本继续松动

　　随供暖季节结束，煤炭刚需继续萎缩。电厂日耗下滑，淡季效应将会陆续显现，目前大部分电厂库存保持在合理区间。化工煤价格有望进一步下滑，尿素成本支撑继续松动。

　　三、尿素出口受阻，进口有所期待

　　近期据有效数据显示，2月国内尿素出口量在16.6万吨左右，报关的均价高达465美元/吨上下。但实际春节后国际尿素价格已与国内形成明显倒挂，各港口货源一直在回流内地，据此可推断，16.6万吨的出口量多数应是前期的出口订单。未来天津、山东、江苏等港口均有国外尿素小颗粒到港，至于是进口内地还是转口仍需要观望，但国内尿素价格若持续居高难下，那进口的可能性将进一步增加。

　　综合供需、成本、心态等因素来看，后期尿素行情大概率仍是震荡下行趋势，下跌只是时间问题。部分上游尿素工厂选择3-4月进行设备检修，从供应端来看，短时的利好可缓解市场供应压力，但也同时为后期的深跌买下伏笔。目前就博弈程度来看，尿素价格的频繁涨跌仍是主旋律，行情兜兜又转转，交易节奏仍难把控，继续关注期货盘面、供需变动等。

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