节后首日，国内PE市场延续节前上涨行情，但下游工厂多尚未返市，需求面上对此波涨势支撑有限，同时从上游原料及供应面来看，对现货价格的上涨也无法起到有力支撑，节后第三日市场震荡回落。就后市来看，多数市场参与者看涨心态仍存，还需密切关注新投装置的生产动态以及下游需求恢复情况。

　　2023年春节前后市场涨势持久，价格涨幅小于去年2023年春节假期现已结束，国内PE市场价格出现了一波明显涨势。纵观近四年来春节前后PE市场的价格表现情况，多数都是保持上涨态势的，仅在2020年，受特殊事件影响，大宗商品市场整体受挫，价格出现反常规下跌。从价格变动幅度来看，2023年春节后第一工作日市场价格涨幅是近四年来最小的一年，具体原因下文中予以详述。从横向对比来看，2023年节后第一工作日各品种市场价格是近三年同期最低位：受终端需求不及预期影响，2022年四季度PE市场价格整体维持偏低位震荡运行走势，2023年春节前后虽市场看涨情绪浓厚，但下游工厂多放假休工，对原材料采购积极性不高，在一定程度上也限制了现货价格的上涨幅度。

　　从关联产品来看，国际原油价格在春节前后（包括春节期间）基本维持缓慢回暖态势，美原油围绕80美元/桶波动，并未有较大的波动以及明显的趋势性行情，所以整体来看，上游原油价格的运行情况给PE市场影响相对有限。

　　2022年春节前后涨势迅速，上涨持续时间较短，2023年春节前后涨势较慢，同时涨价维持时间较长，共同点是涨势基本在春节后3个工作日之内结束。

　　在供应端跟进不足以及地缘风险等多重因素影响下，欧美原油期货价格在2022年春节假期间再度刷新2014年10分月份之后的逾七年新高，进而推动关联产品PE的涨价情绪，节后第一工作日LLDPE市场价格涨幅一度达到450元/吨。但受中上游环节库存累积明显，节后下游需求恢复缓慢等因素限制下，仅在节后第一工作日上涨，随后现货价格震荡回落，节后一周基本跌至节前水平。

　　2023年春节前7个工作日开始，线性期货价格持续上涨，同时市场参与者对春节后市场运行多持看涨心态，部分贸易商积极采购备货，虽终端下游陆续离市放假，但市场涨价情绪依旧，LLDPE品种日价格涨幅基本在50-100元/吨左右。业者心态方面推动价格上涨，且上涨时间维持较长，是2023年春节后第一工作日市场价格涨幅较小的主要原因。节后首日，市场看涨情绪仍旧浓厚，持货商报盘继续上涨，但多数工厂仍处放假休工状态，对原材料采购意向不高，多处有价无市状态。春节前后LLDPE品种市场价格累计涨幅在350元/吨，略小于2022年上涨幅度。伴随着周一线性期货开盘，虽走势高开上行，但受需求面疲软影响，期货冲高后震荡回落，节后第三个工作日开始部分品种价格窄幅回调，现货市场整体交投气氛清淡。

　　春节后石化库存累积 国产供应压力增加

　　春节前PE石化企业多积极降库，节前石化库存维持较低水平，随着下游工厂陆续放假，对原料需求减少，社会库存节前有所累积。节前线性期货频频走高，市场参与者存看涨心态，贸易商报盘逐渐走高，少数石化企业上调出厂价格，部分石化企业暂未调整出厂价格。

　　春节期间及前后，PE石化企业各装置多正常运行，除部分装置延续经营性停车外，其余装置检修较少，1月份开工负荷维持较高水平，春节假期归来，石化库存有所累积，但累库不及预期。由于春节前市场价格已有所走高，节后贸易商报盘维持高位，石化企业多数跟随市场上调出厂价格。

　　进口到港维持低位 港口库存压力不大

　　整体来看1月PE进口货源较12月份有所减量，受到春节假期加上中国市场处于价格洼地的影响，多数外商货源销售更倾向于价格更高的南亚、东南亚市场。中东货源到港较少，沙比克、阿曼等外商对东南亚的报价有所增量，对东北亚供应有所减少。中东某国家线性及高压到港较12月较为稳定，低压中空略有增量。美国货源受到寒潮影响，到港数量有所下降。南亚及东南亚市场因当地需求较好，部分外商反应南亚11月份已售外盘至今仍未装船，对中国的船货供应或延期至2月。

　　下游厂家陆续开工 节后补库意向偏弱

　　随着春节假期的结束，PE下游工厂陆续复工。根据对节后30家下游企业情况调研所得，2023年下游制品企业的开工时间多在正月初六、正月初八、正月初十、元宵节后，占比高达97%。其中正月初八与正月初十复工的占比占到调研总数的70%。此外，正月初六与正月初十上班的企业占比在10%与16.7%。整体来看，2023年开年，企业的复工情况要普遍好于2022年春节。随着国内宏观面的逐渐向好，下游企业的开工信心较去年偏高，心态亦较为乐观。

　　原材料库存方面，春节前多数下游厂家存备货行为，根据对30家下游厂家情况调研来看，节前下游厂家原料库存基本维持在10天以内，暂无大量囤货意向。春节假期归来，原料价格涨后回跌，市场交投谨慎，部分下游厂家陆续开工后多消化节前库存，补仓积极性一般。企业类型来看，大型企业原料库存大，库存周期相对稳定，而中小企业原料库存周期相对灵活，原料库存天数较大企业短。整体来看，节后归来部分下游厂家虽陆续返市，但市场交易活动清淡，多以消化节前库存为主，对原料采购意向一般。

　　1月成本下跌利润环比上涨

　　1月份石脑油制PE生产企业成本均价下跌至8292元/吨，环比下跌0.71%，同比下跌2.76%；石脑油制PE生产企业利润有所上涨，平均毛利润为0.39元/吨，环比上涨107.90%，同比下跌99.95。1月份利润较上月上涨主要原因：虽1月份布伦特原油均价上涨1.63美元/桶，但人民币汇率跌幅较大，导致石脑油制PE生产企业成本均价下跌。聚乙烯现货价格窄幅整理，春节长假下游陆续放假休市，成交有限。月内成本端跌幅大于价格端，因此本月油制生产企业毛利上涨。

　　1月份煤制PE生产企业生产成本下跌至9051.63元/吨，较上月环比下跌1.87%，同比上涨15.12%；煤制PE企业生产利润较上月有所上涨，月内平均毛利润为-954.48元/吨，环比上涨12.24%，同比下跌212.93%.本月利润上涨主要原因：1月国内煤制聚乙烯成本均价下跌，聚乙烯煤制现货价格窄幅整理，下游需求淡季，整体接盘有限。成本端跌幅大于价格端，使得本月煤制生产企业毛利上涨。

　　2月计划投产装置较多 未来供应压力较大

　　市场供应方面，由于春节期间石化企业多正常生产，市场资源相对充足，但春节期间物流运输有所减少，部分货物运输速度有所受限。华南地区属于典型的货源流入型地区，区域内广东石化和海南炼化原计划2022年12月投产，年产能共计180万吨，投产后华南地区市场供应压力将明显增加。目前来看装置投产时间均延后至2月份，但因石化企业多已提前减少跨区域调拨货源数量，华南地区部分牌号短期内相对短缺，需等待新装置投产后市场货源得到一定的补充。

　　2月多空博弈 整体胶着运行

　　综合预判：2月份国内PE市场或将处于春节假期之后的市场过渡运行阶段，市场价格胶着运行，其中LLDPE主流价格在8250-8700元/吨。基本面来看，春节长假造成节后库存堆积，叠加广东石化和海南炼化新投装置投产集中释放，虽进口目前到港较少，但总供应量呈增加趋势；库存方面，节后上游库存累库低于预期，但社会库存相对高位，尤其贸易商及下游工厂多有一定库存，对原料接货意愿不高。需求方面，节后下游复工缓慢，部分工厂正月十五以后集中生产，需求恢复缓慢转好；成本面来看，油价宽幅震荡，给予市场支撑有限。建议2月份重点关注下游工厂新增订单、期货价格变动及物流运输情况。

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