2022年上半年，乙二醇国内市场在高成本和弱需求的博弈中上下震荡。

　　在俄乌冲突的大背景下，上半年原油价格持续飙升，引发原料端价格猛涨，石脑油与乙二醇价差不断拉大。

　　虽然在成本端的压力下，乙二醇工厂多有降负，然而新冠疫情的持续流行，导致终端需求萎缩明显，乙二醇需求持续疲弱，港口库存仍不断累积，刷新年内高位。

　　乙二醇价格在成本压力与疲弱供需面的博弈中震荡运行，上半年基本在4500-5800元/吨区间波动。

　　全球经济衰退危机持续发酵下，原油期货价格震荡回落，成本端支撑有所减弱。而下游聚酯需求持续低迷，叠加资金面的打压，下半年乙二醇市场加剧下跌，价格屡创年内新低，2022年11月初最低跌至3740元/吨。

　　新产能稳步投放，国产供应维持增量

　　2020年开始，中国乙二醇行业进入新的扩产周期，一体化装置是乙二醇产能增长的主力。然而2022年一体化装置投产多有推迟，仅镇海炼化二期以及浙石化3号装置投产，2022年的产能增长主要来自煤制装置。

　　据统计，截止2022年11月底，中国乙二醇产能达到2458.5万吨，同比增长27%，其中煤制产能新增370万吨左右。

　　根据商务部市场监测数据显示，2022年1-11月全国动力煤日价维持在891-1016元/吨的区间内。上半年煤价波动较为明显，下半年走势趋于平缓。

　　地缘政治风险、新冠疫情及美联储货币政策主导了2022年国际原油偏强震荡的走势，而受煤价走势相对平缓影响，煤制乙二醇经济效益理应有所提升，但实际情况不容乐观。需求疲弱，叠加年内新产能集中上线冲击，三季度国内煤制乙二醇工厂开工率一度跌落至30%附近，全年开工负荷和盈利状况远弱于市场预期。

　　2022年下半年上线的部分煤制产能总体产出量有限。运行顺畅的前提下，这部分产能2023年有可能进一步深化煤制供应端压力。

　　此外，2023年仍有不少乙二醇新装置计划投放，预计2023年中国乙二醇产能增长率维持在20%左右。

　　国际金融机构预测2023年国际原油价格仍将在高位，高成本压力仍存，乙二醇开工负荷或难有提升，这在一定程度上将制约国产供应的增量。

　　进口量难有增加，进口依赖度或进一步下降

　　供需数据库数据显示，2022年1-11月中国乙二醇进口量在696万吨，相对去年同期跌10%。

　　细看进口数据，除却沙特、加拿大、美国，其他进口来源的进口量均有所下降。而来自台湾地区、新加坡等地的进口量大幅减少。

　　进口量的下降，一方面是因为成本压力导致多数装置开工下调，二来因中国价格持续低迷，供应商出口至中国的积极性大幅下降，三是因中国聚酯市场疲弱，装置开工下滑，对于原料需求减弱。

　　数据显示，2022年中国乙二醇进口依赖度下降至39.6%，预计2023年有进一步下降可能。

　　据悉，OPEC+后续或将维持减产，中东地区的原料供应仍将不足，且成本压力下，国外乙二醇工厂尤其亚洲工厂的开工难有明显提升。另外供应商们或仍将优先供应其他地区，听闻2023年的合约商谈中，有供应商减少了对中国客户的合约。

　　新产能方面，印度以及伊朗有装置计划于2022年底2023年初投放市场。印度产能仍以供应本土为主，伊朗装置因其特殊性对中国进口量影响或较为有限。

　　欧美需求疲弱制约出口机会

　　供需数据库数据显示，2022年1-11月中国乙二醇出口3.85万吨，相对去年同期下降69%。

　　细看出口数据，2022年中国增加了往孟加拉国的出口，而至2021年主要出口地欧洲和土耳其的出口量大幅下降。出口量的下降，一方面因为海外需求整体疲弱，二来是因为海运运力紧张，且运费高昂。

　　随着中国装置的进一步扩能，走出去势在必行。拥堵缓解和运力增加，2023年的海运费有继续下降可能，也将利好出口市场。

　　但是全球经济进入衰退周期，欧美需求或难有明显起色， 继续制约中国乙二醇出口，中国卖家需要寻找其他新兴地区的出口机会。

　　需求增速不及供应

　　数据显示，2022年聚酯新增产能在455万吨左右，同比增长7%左右，仍以龙头聚酯企业扩能为主。据悉不少原计划今年投产的装置有所推迟。

　　2022年的聚酯市场整体情况不尽人意。持续爆发的疫情对于终端需求影响明显，内需出口双疲弱，使得聚酯工厂不堪重负，开工情况远远不及去年同期。

　　当前的经济大环境下，市场人士对于需求恢复信心不足，聚酯新产能能否按期投放变数较大，尤其是一些偏小型的装置。据ICIS测算，2023年聚酯新产能或维持在400-500万吨/年，产能增长率或维持在7%附近的水平。

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