近年来中国DDGS行业发展机遇与挑战交织，市场供需格局不断变动。受生产企业盈利情况影响，2022年DDGS行业开工负荷仍处相对低位，年内供应有限，叠加豆粕价格提振，DDGS价格维持高位震荡。2023年乙醇行业发展进入瓶颈期，未来DDGS行情发展来看，供应端将成为主导因素。

　　2022年DDGS均价处近5年来相对高位水平

　　2022年DDGS价格维持高位震荡。2016年以后美国DDGS受到反倾销、反补贴政策限制，中国对美国DDGS的年度进口量明显缩减，国产DDGS供应主力地位稳定。从2018-2022年价格趋势看，价格重心明显走高，其中2022年国产DDGS价格年内价格自3月15日之后均价维持近五年同期最高。据统计，截至2022年10月底，国产高脂DDGS均价2817元/吨，较2021年均价2564元/吨，同比上涨253元/吨，涨幅9.87%。其中2022年国产高脂DDGS最高价出现在10月24日，均价3358元/吨，最低价格出现在1月10日，均价2346元/吨，年内国产高脂DDGS年度价格波动差值达到1012元/吨，与2021年年度价差501元/吨相比，价差波动增加102.00%。

　　玉米酒精企业开工负荷低位，供应端对价格支撑较强

　　近年来玉米酒精行业发展增速有所放缓，市场供应端变化较为明显。从近五年吉林玉米酒精企业毛利数据来看，2018年企业生产盈利维持较高水平，而2019年以后东北及内蒙古地区玉米酒精企业加工新季玉米不再享受相应的补贴，因此对于相关地区加工企业毛利水平不及2018年。2021年原料玉米价格高位，叠加下游生猪养殖亏损，对DDGS采购谨慎，同时玉米乙醇价格上行动力不足，多重因素影响企业毛利持续承压，全年绝大部分时间均处亏损状态，日均毛利为近五年的最低值。2022年来看，自3月10日起吉林玉米酒精企业生产毛利扭亏为盈并持续至7月14日，截至2022年10月31日，2018-2022年吉林玉米酒精企业生产毛利最高为2018年1月1日的1247元/吨，最低值出现在2021年4月29日的-427.50元/吨。2022年吉林地区玉米酒精企业加工每吨酒精所产生的年均毛利60.51元，同比2021年年均毛利-142.53元，实现扭亏为盈，但毛利水平偏低，对生产企业开工提振力度不足。

　　在加工企业生产毛利的影响下，2021年开工率为近五年的最低点，年内被迫停机等现象普遍。2022年玉米酒精企业生产毛利情况有所缓解，行业开工率预计在47.47%，同比上涨1.89个百分点，但仍然处于近年来相对低位，开工负荷不足一半。整体来看，2022年DDGS市场供应量有限，对市场价格影响较为明显。

　　2023年DDGS行业开工率仍不乐观，供应端因素或成为价格的主要支撑

　　纵观行业发展，2021-2022年多家玉米燃料乙醇新建项目未能按期投产，未来5年新增产能十分有限，生产企业开工情况亦不乐观，DDGS市场供应量或有所下滑。同时原料成本端玉米价格来看，预计2023年玉米价格仍处于偏强走势，而玉米乙醇价格利好因素不明显，认为在高位成本及相对有限的供应影响下，预计2023年DDGS年内价格重心维持高位水平运行。

　　宏观方面仍需关注进口政策的调整，2023年初临近美国DDGS“双反”调查结束期，需关注进口货源对国内市场的影响。国内市场来看，玉米酒精行业将进入去产能阶段，国内DDGS供应量或存一定的回落空间，市场供需不断变化，供应端对2023年DDGS的行情有较强的支撑作用。

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