进入四季度，PX市场因成本支撑不足，叠加新增产能释放预期加深而重心明显下滑。展望11月，油市风险担忧不变，成本驱动依旧欠佳，叠加PX供应将大幅提升预期，而聚酯减产带动下的，自下而上的需求压力不断发酵，市场价格或承压下行，且展现高波动属性。

　　10月因供应端新增6产能投放在即，且有效产出小幅提升，而下游需求跟进略显不足，现货价格弱势调整，亚洲PX价格疲态显现，加工空间亦伴随性承压。11月份来看，成本运行方向仍将奠定PX行情主基调，同时因新增产能及现存装置变动预期的叠加效应，价格波动幅度或将变大。

　　10月PX市场重心偏弱 PX-MX价差压缩至历史低位

　　10月受成本及供给影响，亚洲PX市场震荡下挫。当月CFR中国PX均价为1025.6元/吨，环比下跌3.75%，FOB韩国均价为1005.6美元/吨，环比3.82%。月中上旬因OPEC+超预期减产决议利好，带动油市连续攀涨，加以国庆长假来临，而新增产能投放不及预期，国内延续紧平衡供需格局，PX价格伴随性探，突破1100美元/吨关口位。进入月下旬经济衰退担忧发酵，叠加美国大规模释放战略储备消息，油市跌势明显，成本动能疲软。同时国内PX有效供应提升，然PTA需求端跟进不足，场内近强远弱结构延续，交投情绪回归谨慎。月末PX商谈单边下挫，单日最高下跌39美元/吨。

　　10月PX月均利润为-86美元/吨，低点为-142美元/吨，创下历史新低，MX价格一度反超PX价格。本月内原料MX价格因美国地区供应持续偏紧，需求有所提升，亚洲地区部分货源计划运抵至美国，加之亚洲地区生产企业开工负荷较低给予一定支撑而表现强势；反观PX则在供需矛盾增强背景下跌势明显，从而导致产业链现金流郁结于原料端。

　　市场供应压力加大 下游需求跟进存疑

　　年末附近PX新增投放集中，从国内来看，PX供给端存在盛虹炼化200万吨装置、东营威联100万吨装置、广东石化260万吨装置等新增投产预期，届时月产出量预期将增加20万吨以上，因此国内供给压力增加。从亚洲市场来看，11月初韩国SK 130万吨装置、台塑化学58万吨装置重启，印度信实400万吨装置提负运行，预估亚洲PX整体供给亦将出现提升。

　　下游需求方面，11月山东、江苏共计500万吨PTA新产能计划投产，另外广东500万吨PTA新产能不排除在2022年12月至2023年1月投产的可能，PX需求存在同步提升计划，然利润亏损压力下，现存装置运行稳定性担忧加剧，进而实际需求跟进仍存疑虑，预估2022年11月至2023年1月PTA月度产量在485.0万吨、491.2万吨、495.0万吨，对应PX需求量为318万吨、322万吨、324万吨。

　　综合来看，11月，成本推动作用逐渐减弱（油市因美联储加息预期及全球经济衰退担忧而延续高波动性运行，放缓PX成本驱动）。而供需结构的错配增长将加大市场波动（11月份有效产出增多改善供需紧俏局面），仍需重点关注点为PX-MX价差快速压缩下国内外装置运行产生的影响。预估PX价格将受到成本动能不足及新增兑现压力的影响而承压偏弱。

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