进入4月，随着生产降负、消费复苏，供需两端的阶段性失衡有所改善，中旬开始国内成品油市场触底反弹。据监测数据显示，至4月末，山东地炼汽柴油价格较月初分别上涨16元/吨、82元/吨，主营则受高库存掣肘，反弹力度相对偏弱，4月底汽柴油价格较月初分别下跌442元/吨、5元/吨。

　　国内炼油企业负荷降至近两年最低水平，5月地炼开工将有所上升。

　　由于4月份需求端恢复力度缓慢且尚未迎来全面好转，炼油成本高企、高位库存压力等一系列因素影响下，国内炼油企业开工积极性受挫，据金联创测算，主营及山东地炼开工率分别降至74.7%、55.7%，环比下跌9.4%、5.1%，同比下跌3%、16%，双双降至除2020年疫情爆发以外的新低。

　　进入5月，主营炼厂开工率将保持低位，地炼负荷逐步提升。主营方面，中石化旗下检修炼厂包括海南炼化、扬子石化存在延期复工的可能，另外，上海石化部分装置检修及辽河石化5月份陆续进入检修，对主营炼厂开工率形成限制。同时，局部疫情仍有反复，管控之下国内成品油需求恢复继续受限，另外，目前主营库存消化进度缓慢，结合以上因素，5月主营炼厂开工负荷仍将保持低位。地方炼厂方面，自4月下旬随着北方需求好转带动行情上行，炼油利润向好，开工率已经触底反弹，进入5月，前期停工炼厂存在复工计划，开工率将保持上升趋势。

　　“五一”假期部分区域加油站销量同比下降2-4成，后期继续执行“动态清零”政策，或令需求暂时难以恢复到去年同期水平。

　　近期随着多地疫情得到有效控制，相关管控措施逐渐放松，复工复产有序推进，疫情对成品油需求端的影响有所减弱。“五一”长假期间，私家车出行频率增加，汽油消费提量。但各省依旧对跨省、跨市出行限制较多，消费明显弱于去年同期水平。据了解，今年五一假期内，华北及华东部分省份加油站销量同比下降20-40%，与正常水平仍有较大差距。后期来看，我国继续执行“动态清零”防疫理念，落实差异化疫情防控措施，5月份成品油需求恢复仍存一定阻力。

　　国际原油价格高位运行，国内需求将进一步恢复，但力度仍存不确定性，预计5月成品油价格或震荡上行。

　　由于西方国家对俄罗斯的制裁还将持续，OPEC+保持小幅增产节奏，原油供应短缺问题将继续成为主导国际油价的因素，预计5月份原油期价宽幅震荡为主，成本面继续对国内油市形成一定支撑。在疫情向好的预期之下，场内业者操作情绪亦将提高。但考虑到需求恢复力度或仍将低于预期，主营库存高位的情况下，外采难以有效释放，对市场上行空间形成限制。综合来看，预计5月份国内成品油将呈现震荡上涨走势，建议重点关注上海疫情变化，实质缓和后汽油消费将快速恢复，释放之下将有望形成一波较为强劲的上涨行情。

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