在国际原油持续大幅上扬影响下，聚酯切片现金流在第一季度呈现萎缩态势，尤其3月份，聚酯切片日度行业加工费仅为278元/吨，行业现金流跌至负值状态。后市，聚酯切片行业现金流走势仍不乐观，亏损态势或将持续甚至有扩大可能。

　　按用途区分，聚酯切片可分为纤维级聚酯切片、工业丝级聚酯切片和膜级聚酯切片，其中纤维级聚酯切片用于民用丝领域较多，多为调剂涤纶长丝生产的中间附属品种，一般来说，切片纺民用丝需求直接受终端织造订单影响较大，在近几年国内织造需求饱和的态势之下，切片价格基本追随聚酯成本，尤其与PTA价格走势一致，通过把涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片及聚酯切片分别与PTA价格做相关系数计算，聚酯切片与PTA价格相关性可谓最高，换而言之，纤维级聚酯切片难以走出独立行情；另外，由于聚酯切片价格相对较低、易储存、应用领域广，常规贸易商、套利商也在合适节点囤货并逢高低价释放库存，故在2017-2021年，普通半消光成为聚酯产品中利润最差的一个品种。

　　下游需求呈现萎缩状态

　　今年伊始，聚酯切片市场受成本推动价格上扬，下游受避险情绪影响并未在1月份大幅补仓，使得2月初其原料库存仅在75天，较2021年同期大幅下滑，另外切片工厂库存也处于相对合理，以上均为2022年聚酯切片行业现金流也奠定了良好的开端，然国内终端织造行业缺迎来了行业里的寒冬，缺订单、缺利润的利空因素充斥下，对切片纺丝开工恢复也形成了强烈打压，加上原料成本大幅上扬，切片纺丝工厂难以锁成本、锁利润，使得2月份切片平均产销不足不足五成，3月份，受原油持续看涨及刚需备货支撑，切片产销有所好转，但下游开工提升空间有限，对原料消耗缓慢，另外套利商低价货源层出不穷，使得切片工厂陷入被动，现金流大幅走弱。

　　有光切片与半光切片价差有望缩小

　　2021年，有光切片用于聚酯薄膜、塑料（替代瓶片）领域量呈现大幅上升趋势，加上2022年上海石化15万吨、康辉石化20万吨有光切片（转产薄膜）装置停产，有光切片供应量减少35万吨/年，而下游薄膜、塑料需求依旧预期良好，使得业内对有光切片市场充满期待。第一季度，有光切片现金流在330元/吨，明显好于半光切片32元/吨，两者价差甚至高于300及以上。

　　后市，有光切片与半光价格有望缩小，现金流将明显弱于第二季度。首先，下游聚酯薄膜接单天数及利润较去年同期下滑明显，采购原料谨慎情绪较为浓厚，尤其仍有工厂有2020年的切片库存，高价补货情绪较差。另外，第二季度，聚酯切片市场将有30-70万新产能有待释放，将对有光切片价格形成打压，继而导致现金流出现萎缩。

　　综上来看，短期聚酯切片市场供需格局难言乐观，尤其在成本强势大涨下，聚酯切片现金流修复空间极为有限，后市依旧危机四伏。重点关注聚酯双料供需情况及原油走势。

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