聚丙烯价格冲高回落

　　进入3月份，地缘政治事件影响不断发酵，国际原油价格连续创新高，成本支撑较为明显，场内报盘走高明显。下游企业陆续开工逐步提升补库行为，市场库存消耗明显。3月9日PP拉丝涨至9500-9700元/吨。中旬，随着国际原油震荡回调，成本支撑减弱。下游制品企业利润被压缩，对高价抵触情绪渐浓。另，由于国内部分地区疫情影响，物流运输和下游开工受限，两油库存去化放缓，PP市场价格出现快速下滑，3月17日跌至8700-8900元/吨。下旬随着生产企业降负、停车集中，两油累积放缓。石化挺价意向较强，在期货带动下价格小幅走高。截止22日，PP拉丝主流在8800-9000元/吨。

　　库存居高难下未来去化进程加快

　　3月份两油库存整体高位震荡，在88.5-102万吨区间内波动。3月上旬，俄乌时间持续发酵，国际原油价格连创新高，带动聚丙烯期货大幅上行，两油企业相继上调出厂价格，业者报盘大幅拉涨。场内询交投气氛热烈，库存去化较快。中下旬随着原油价格回调调整，场内观望气氛渐浓。另一方面，国内各地疫情影响下游开工和物流运输受限，整体消耗进程放缓，虽然石化检修、降负荷集中，但是石化库存仍旧处于高位。截止本月23日，两油库存99万吨，上月23日（105.5万吨）减少6.5万吨；同比去年（91万吨）增加8万吨。未来看，4月份仍旧是检修集中，但是新装置投产也带来一定压力。随着各地疫情控制和下游企业开工跟进，需求面存转好预期。预计未来4月份两油库存维持去化态势。

　　成本压力大PP生产企业利润不佳

　　由上图可以看出，3月份，除了煤制企业利润尚可以外，油制、PDH制以及甲醇制聚丙烯利润持续下滑。月内油制利润-1162元/吨，较上月降715元/吨，甲醇制月内平均在-1413元/吨，较上月下降315元/吨，PDH制平均利润-989元/吨，较上月下降431元/吨。煤制平均利润在1256元/吨，较上月涨434元/吨。

　　高库存低利润压力下石化停产降负增加

　　预计4月份聚丙烯市场偏强震荡为主。供应面来看，一方面，4月份仍处于生产企业检修季，据了解下个月东明石化、华北石化、浙江石化、洛阳石化、东华能源、中韩石化、广州石化、中煤榆林等企业均有检修计划，涉及产能300多万吨。另一方面，浙石化四线、镇海炼化扩能装置已经投产，未来鲁清石化、天津渤化等值的关注，整体来看，检修损失量对冲掉一定新增供应量带来的压力。需求面，随着国内各地疫情控制，物流运输和下游开工得以恢复，需求面将逐步转好。一方面考虑到油制、PDH制、甲醇制生产企业成本仍旧高位，企业理论利润亏损较为严重，目前只有煤企利润尚可。另一方当面生产企业面临较大库存压力，目前来看生产企业检修、降负荷集中。未来石化企业挺价意向不变。4月份在成本支撑、供应减和需求增的预期下，预计PP市场整体偏强运行，拉丝主流在8700-9200元/吨，共聚主流在8700-9500元/吨。

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