近期尿素市场窄幅震荡，下游部分工业市场前期库存已经消耗掉一部分，本月初开始采购，市场需求力度稍有提升，部分区域价位也顺势调涨，现山东地区尿素主流出厂报价2380-2400元（吨价，下同），临沂地区复合肥企业对尿素接货价2440-2450元；河北地区尿素主流出厂报价2380元；河南地区尿素主流出厂报价2375-2425元；山西地区尿素主流出厂报价2340-2350元，大颗粒2370-2380元；因近期天然气价位不单出现一定的下滑，且供应量也稍有增加，部分气头企业计划在近期的停产计划再度被顺延，加之相关部门发布的重点化肥企业保供政策，在两者叠加之下，业内对尿素的后期市场保持一定的利空预期，且认为后期价位不排除有继续大幅下滑的预期，不过综合近期情况来看，尿素短期内并不具备大幅下滑的可能，主要有以下几点：

　　首先，固定床成本仍处于高位。从山西等地了解到，当前无烟块煤的到厂成本仍旧相对高位运行，虽目前整体开工相对维持稳定，但如果尿素价位进入大幅下滑的渠道之后，部分煤头企业将会面临较高的亏损，如10月底那般进入停产阶段也存在一定的可能，届时尿素价位可能会因供应减量导致价位快速回弹，而影响成本方面的煤炭价位业内预计相关部门也不能再度大幅强硬干涉，因目前下游市场恐慌心理已经相对较高，如再来一次，恐怕市场将会更加悲观，冬季化肥市场的启动时间或将再度被延期。

　　其次，国家淡季储备任务也进入了阶段检查。按照往年时间推算，在12月底前后，承储企业将会接受相应的检查，因进入11月份之后，尿素市场震荡加剧，下游保持观望居多，部分承储部门表示近期也将会做一些库存以备检查，目前尿素的社会库存相对偏低，除去发运时间，留给下游市场的采购时间也并不会太多。

　　最后，下游复合肥硬性需求即将启动。虽今年东北地区的复合肥原料备货的节奏明显晚于往年，但从部分复合肥企业获悉，工厂计划近期陆续进入生产阶段，按照目前东北复合肥企业的备货量预计，为保证生产的顺利进行，本月底前仍需要采购一定数量的尿素来保证生产，而东北地区的大颗粒行情虽相对低迷，但基于前期亏损以及后期市场的潜在需求，部分贸易商表示暂不低价出货，一方面是因货物销售不畅，另一方面也是对赌后期需求启动之后顺势调涨。

　　综上，虽目前尿素整体开工率相对去年同期高位运行，供应压力相对偏大，价位或存下滑的预期，但社会库存处于相对的地位，且潜在需求量即将释放，如无政策的强硬干预，预计尿素应无超跌的风险。

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