11月下半月我国天然橡胶行情持续震荡，临近周末上调幅度有所扩大。其中上周价格最高点为14360元/吨，最低点即为周末的13890元/吨，最大振幅即为当周跌幅3.27%。

　　宏观方面，进入11月份以来，原油价格大幅下滑。WTI原油月跌幅达18.45%，布伦特原油月跌幅达14.49%；短期来看，新型病毒的影响仍将持续发酵，欧洲疫情愈演愈烈，油价会处于偏空的氛围中，不排除继续探底的可能。

　　供应端，东南亚地区受到恶劣天气影响，降雨频发，影响当地割胶及原料胶供应，泰国继续发布南部洪灾预警且泰国橡胶树爆发新型落叶病；我国橡胶云南产区开始陆续停割，海南产区年底停割，且受寒潮天气影响，停割日期或将提前到来。

　　需求端，轮胎厂周度开工率有所回升；市场需求不景气，多家轮胎企业销量大幅下降、利润下滑，与此对应，受原材料价格持续上涨导致轮胎制造成本不断增加、运费暴涨及环保、双控限电限产导致企业生产能力下降等因素影响，多家轮胎企业密集发布轮胎涨价通知；从乘用车销售数据看，11月第三周表现相对改善，相对10月的第三周降6%，由于10月的生产改善明显，11月的零售回升应该较明显，但目前的回升速度还是不快，与2019年的状态相近，也是较好的表现。

　　库存方面，上期所仓单增量明显，青岛保税区库存延续去库状态，轮胎厂采购有所增加。

　　整体来看，多方面因素对橡胶走势既有支撑，也有本月宏观因素及原油、煤炭大幅走弱等对大宗品整体的影响，预计天然橡胶维持区间震荡走势，短期内不排除近期外部系统风险造成的持续走弱风险。

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