【期现】11月8日，CCI吕梁准一级焦报3660元/吨，环比下降200元/吨，CCI唐山准一级焦报3860元/吨，环比下降200元/吨，CCI日照港准一级焦报3750元/吨，环比下降100元/吨。11月8日焦炭 2201 合约收盘价3076元/吨，日照准一仓单成本3903元/吨，期货贴水827元/吨。山西、河北区域部分钢厂提降第二轮，降幅为200元/吨。

　　【供给】截止11月5日， 247家钢厂焦炭产能利用率84.16%，环比下降1.34%，247家钢厂焦炭日均产量 45.58万吨，环比下降0.5万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量61.6万吨，环比下降0.34万吨。山东区域部分涉及供暖企业近日开工有所提升，另外江苏区域随着能耗双控管控趋于宽松，供应有小幅增量。

　　【需求】截止11月5日，247家钢厂高炉炼铁产能利用率76.43%，环比下降2.4%，日均铁水产量204.89万吨，环比下降6.42万吨。受环保、天气等因素影响，部分钢厂限产再度加强，钢厂对焦炭采购及补库意愿一般，焦炭刚需回落。考虑后期冬奥会以及采暖季仍有限产预期，钢厂限产或将进一步加大。但实际情况来看，后续铁水进一步回落有限，需关注唐山天气情况。

　　【库存】截止11月5日，全样本焦化厂焦炭库存137.96万吨，环比增加17.18万吨，247家钢厂焦炭库存721.17 万吨，环比下降8.17万吨。焦企反馈目前主动降价后仍出货不太理想，厂内维持库存积压状态，下游钢厂多保持合理库存水平且多有看空后市的预期，目前以控制到货为主。

　　【观点】一方面钢材价格近期下挫，钢厂利润明显下滑，降价压力或向原料端传导。另一方，焦炭供应将陆续增加，考虑当前焦炭供需趋于宽松，预计焦价仍会承压运行。长期来看，受环保支撑，焦炭驱动比焦煤更强，因此焦化利润多单可继续持有。

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