节后首日，沪铜主力2111合约高开回调，日内最高69700元/吨，最低68820元/吨，收盘价68840元/吨，较上一交易日收盘价涨1.31%；LME铜冲高回落，截至北京时间15：00，3个月伦铜报9305.5美元/吨，日跌0.01%。

　　市场焦点：（1）9月25日当周，美国初请失业金人数36.2万人，连续第三周意外上升，前值35.1万人，预期33万人。（2）9月财新中国服务业PMI为53.4，较8月回升6.7个百分点，显示服务业景气度明显改善。（3）智利央行表示，9月份智利铜出口收入达到41.57亿美元，同比增长18.5%，主要受全球铜价上涨和9月初罢工结束。（4）淡水河谷Salobo铜矿由于火灾导致生产中断，去年该铜矿生产17.27万吨铜。

　　现货分析：SMM现货1#电解铜报价69800-70150元/吨，均价69975元/吨，日涨1240元/吨。持货商追涨挺价出货，节后第一天积极入市采购，交投活跃度较好，整体成交尚可。

　　仓单库存：日内沪铜仓单合计10582吨，日增500吨；LME铜库存为199250吨，日减1325吨，连降8日。

　　主力持仓：沪铜主力2111合约前20名多头持仓74343，+376，空头持仓80980，+1615，净持仓-6637，-1239，多空均增，净空增加。

　　行情研判：美国近期ADP以及非农数据表现均好于预期，显示就业市场受疫情影响减弱，作为美联储十分注重的指标，后市鹰派态度或将加强，美元指数偏强运行。基本面，上游铜精矿加工费延续上行，原料紧张继续改善，不过淡水河谷Salobo铜矿生产中断，再次引发供应担忧。国内炼厂检修逐步结束，且限电对冶炼端影响较小，产量呈现增长趋势；不过限电对下游加工企业影响较大，需求受到拖累。而近期国内外库存依然呈现下降趋势，对铜价形成支撑，但上行动能尚弱。

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