上周沪铝先扬后抑，在多地限产助力以及疫情恐慌作用下在19500上方高位盘整，6日收至19925元/吨，周内跌幅0.8%。

　　上周铝基本面供需矛盾进一步得到缓解，供给方面，在限产压力以及低库水位的强支撑下铝价持续于高位盘整，云南、广西、内蒙等多地限电加码，云南电网要求部分铝厂在降负荷25%的基础上，将降负荷扩大至30%，预计新增停运5%的年产能大约在15万吨；广西电网下达错峰降负荷300万kwh指令，内蒙继7月蒙东地区限电要求后，8月蒙西地区也将面临二次双控压力，对原有产能影响不大但新投复产节奏预计将继续推迟。

　　需求方面，当前市场在淡季作用下，本周企业加工费小幅上行，订单面临部分回落，但边际减量速度有所放缓。河南受洪灾影响以及江浙等地疫情管控加重，原料运输及务工人员受阻明显出现一定减产，其他地区铝板带以及铝线缆当前订单仍较为充足，罐料材供应较为紧张。当前淡季消费超市场预期下，旺季呈现周期偏长的特征且渐渐走出淡季不淡的格局。

　　库存方面，今年持续低水位社库给予铝价下方的较强支撑，上周库存减少2.6万吨，当前库存水位在73.2万吨水平上，仍然延续去库节奏，加之河南洪灾影响下，巩义、无锡地区仓库铝锭出库正常运转，入库量偏低使得去库速度进一步加快。累库的拐点持续后移，铝价将以高位偏强态势运行。

　　短期看，沪铝或将延续高位震荡趋势，主力上方可关注20500压力位，不过考虑当前高位或将再度面临国家层面的政策压力，料20000上方站稳压力较大，关注震荡区间1.95-2.02万，料下周现货铝延续震荡偏稳。

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