周三沪铜主力2109合约低开回调，日内最高70350元/吨，最低69500元/吨，收盘价70120元/吨，较上一交易日收盘价跌0.47%；LME铜低位震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铜报9588美元/吨，日涨0.29%。

　　市场焦点：（1）美国6月工厂订单环比增长1.5%，为过去14个月中第13个月增长，重回2018年的高点。（2）北京时间8月4日20:15，美国7月ADP就业人数将公布，市场预期68.3万人，前值69.2万人。

　　现货分析：8月4日SMM现货1#电解铜报价70100-70420元/吨，均价70260元/吨，日跌770元/吨。商家积极出货，下游延续谨慎观望，交投氛围较淡静，整体成交平平。

　　仓单库存：日内沪铜仓单合计45439吨，日减577吨，连降36日；LME铜库存为237025吨，日减975吨。

　　主力持仓：沪铜主力2109合约前20名多头持仓69346，-2359，空头持仓75604，-3831，净持仓-6258，+1472，多空均减，净空减少。

　　行情研判：美国6月国内订单数据表现超过预期，显示制造业保持强劲；不过近期美联储官员释放鹰派信号，支持FOMC在9月份减码QE，打击市场风险情绪，关注美国就业数据带来指引。上游原材料端供给逐渐恢复，TC价格持续回升，不过Escondida铜矿决定罢工，引发供应担忧。目前国内冶炼企业处于集中检修期，不过生产利润较高情况下，产量预计继续增加。近期国内铜库存去化明显放缓，现货紧张情况有所缓解，对铜价形成压力。

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