21年上半年，中温煤焦油市场涨势强劲，时隔三年重回“3时代”。以主营地小密度重油为例，从年初的1850元/吨（含税），截止年中价格在3350元/吨左右，总体涨幅1500元/吨，年中较年初约上涨81%。主要原因在于疫情得以控制后，国内经济开始复苏，为焦油提供良好的经济环境；原油重回高位，为焦油市场强势注入利好；动力煤因货紧，价格高位，成本及原料紧张形势下，限制兰炭厂开工，焦油供应低位；加之下游存在新近投产的加氢装置，对焦油需求增多。中温市场供应与需求端双双利好，加之外部环境良好，中温煤焦油市场重回高位。

　　以陕西地区为例，除前两月焦油走势比较平缓外，其余时间波动相对频繁，且多以上行为主，其中小密度重油涨势迅猛，以不含税价格来看，曾一度区内与水上油价格持平。因前期下游主力加氢厂家投产，主营地对小密度重油需求增加，加之煤炭因安全检查趋严，供应收紧，对兰炭厂开工形成制约，焦油供应减少，释放利好。再者，水上油因本地消化不易，多运往山东，华东等地，用于生产船燃，跨区域流动，产生运输成本，且手续相对繁杂，加以价格不甚理想的情况下，厂家多暂停出产轻油，转为出产重油。整个上半年，水上油价格亦是上涨趋势，目前未税价格在3100元/吨附近，相比年初涨幅达650元/吨左右。

　　另外，今年上半年密度1.07左右焦油在价格上亦有突破，但区域间价差发生变化，相应的货源流向开始改变。以陕西地区为例，目前1.07焦油未税价格在2380元/吨附近，相比年初1550元/吨，总体上涨830元/吨左右，期间高点出现5月中旬达2800元/吨。同期山东价格在2200元/吨左右，高于600元/吨。正常情况下，1.07焦油用作烧火油，运往沥青搅拌站，陕西地区自身不能完全消化，多运往山东，华北等地。由上图可见，一季度陕西与山东大密度重油还保持一定价差，进入二季度价格大篇幅高于山东等地。主要是由于今年榆林地区小密度重油货源紧张，一些大密度重油也送往当地炼厂，多本地消化为主，用途发生变化之后，市场运行不再一致。另一点，煤气发生炉出产的焦油氯含量超标，很难用加氢，仍旧送往沥青搅拌站。

　　就原油方面来看，在OPEC+适度增产情境下，全球石油库存去化将可能继续支撑三季度石油市场，但原油期货上行动能已经提前透支，下半年难以再现前期迅猛上攻的走势，判断7月份欧美原油期货价格中枢或仅录得窄幅上移，WTI及布伦特中枢价格或将落于74、76美元/桶，而在更远端市场，欧美原油期货价格中枢下移的可能性正在增加，因供应缺口将逐步被弥补，而市场希冀的需求强劲复苏可能并不会如期兑现，原油大概率保持当前水平震荡。

　　原料市场来看，短期在供需紧平衡局势下，动力煤价格将维持偏强运行，7月产量释放初期，价格也难有明显下滑。但中长期来看，煤炭作为我国主要基础能源和化工原料，价格的持续大幅上涨，对整体宏观经济影响明显。且政府相关部门对保障经济发展、民生领域的能源供应，稳定煤炭市场价格的调控将愈发频繁，动力煤上方承压实则较为明显。但需求向好，供应紧张形势下，大幅下行亦受限。

　　后市预测，因原油价格高位，终端油品市场对焦油存支撑；动力煤价格高位整理，兰炭成本压力及用煤紧张情况虽有所缓解，但并未完全解决，后续兰炭厂仍处于低位水平，焦油供应一般。下半年，中温煤焦油继续大幅上涨相对困难，但下行亦不易，多保持高位区间震荡。

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