近期，黑色金属板块五大品种走势分化，整体呈成材强、原材料弱格局，其中焦炭期、现货价格均处于下跌走势，成为原材料中最弱的品种。上周（3月8日～3月12日），焦炭期货主力合约J2105价格延续震荡偏弱走势，价格跌至2240元/吨附近，创近期新低。从周度K线图上看，焦价已连续3周收短脚阴线，降幅约500元/吨，暂未有明显企稳迹象。

　　现货方面，焦炭产地价格已下跌3轮，累计降幅300元/吨。各地区主流钢厂已于3月12日（上周五）开始第4轮调降焦炭采购价格100元/吨，目前来看焦企抵降情绪并不浓厚，预计此轮调降也会顺利落地，且不排除后期钢厂进一步调降焦价的可能。贸易价格方面，日照港港口准一级冶金焦出库报价持续下跌至2450元/吨。

　　利润方面，随着焦炭现货价格的下跌，焦企吨焦盈利继续收窄。上周调研数据显示，截至第3轮落地，全国30家独立焦企平均盈利降至804元/吨，较前期最高点下降200元/吨左右，而降幅小于300元/吨，主要原因是近期焦煤价格也出现回落，焦企生产成本下降，使得盈利收缩速度放缓。钢厂利润方面，近期成材价格表现依旧强势，钢厂盈利率稳步回升。上周五数据显示，全国247家钢厂盈利面为90.48%，较去年同期提高7.36个百分点，整体盈利情况基本恢复至合理区间。

　　对比焦钢盈利情况可以发现，前期利润分配不平衡的情况已有所改善，但近期需求端出现了新的利空原材料的因素，即河北省唐山市地区环保限产政策趋严，导致钢厂高炉停限产范围扩大。作为我国钢铁生产大市，河北省唐山市的限产政策对整个市场的扰动较大，焦价下跌的主要驱动逐渐由焦钢利润分配不平衡转向真实需求回落。

　　具体来看，3月11日（上周四），生态环境部突击检查了河北省唐山市部分钢企，发现在重污染天气Ⅱ级应急响应期间，钢企仍保持高负荷生产，未有效落实减排要求，且存在生产记录造假问题，引起了市场的广泛关注。在政策压力下，钢厂高炉焖炉检修范围扩大。据相关机构调研，截至3月12日，河北省唐山市地区高炉开工率较3月4日下降约39%，新增铁水影响量约13.9万吨/日，焦炭日耗减少约7.2万吨。另外，上周五数据显示，全国247家钢厂高炉日均铁水产量降至240.6万吨，较前一周下降4.42万吨，高炉焦炭真实需求走弱，促使钢厂调降焦价节奏加快。

　　供应方面，焦企盈利情况仍相对较好，企业生产较为稳定，100家独立焦企样本产能利用率在80%左右波动。在供应偏强、需求回落的情况下，焦炭供需偏紧态势得到进一步修复。不过，临近采暖季结束，供应端需关注山西省部分待退焦化产能是否会如期关停，若政策执行严格，供应回落预期或给予焦价一定支撑。

　　库存方面，上周，焦炭总库存为755.18万吨，环比上升28.43万吨，同比下降75.56万吨。分结构来看，焦企、钢厂以及港口焦炭库存均继续增加。其中，钢厂库存周环比增加15.8万吨，已累积至偏高水平。钢厂采购情绪回落，也使得焦企出货难度增加，库存稳步上升。贸易商对焦炭后市预期仍不乐观，集港意愿较低。不过，焦炭港存整体处于历史低位水平，补库空间较大，若后期贸易商集港情绪回暖，则焦企库存累积压力将减弱。

　　整体来看，目前焦炭现货调降周期尚未结束，并且随着真实需求的回落，焦价下行压力或将进一步增大，短期市场对后市仍持偏悲观态度，现货端多关注需求变化情况。盘面上，预计在市场普遍偏空情绪影响下，焦价整体或继续以震荡偏弱走势为主。不过，需注意的是，焦价已连续3周下跌，不排除出现阶段性的反弹修复行情，建议参与者谨慎追空。

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