2020年初，纯碱及玻璃行业因公共卫生事件的持续发酵和蔓延面临困境，年后纯碱及玻璃的行业库存均达到历史峰值，一季度市场价格更是一路下行，企业利润持续走低，部分企业价格已经贴近甚至突破成本线，纯碱和玻璃行业到房地产产业链的中间链条较长，一季度房地产行业开工延后导致玻璃及纯碱终端实际需求复苏缓慢，在存量市场下供需两端失衡，企业仓储压力及现金流紧张，尤其是玻璃作为长周期刚性生产的行业，生产负荷的调节弹性有限，部分企业尝试减产保价，效果有限，聊胜于无。随着4月份下游复工复产持续推进，自四月底至今玻璃和纯碱行业走势呈现差异化。

　　玻璃交投市场近期表现火热，前期终端企业轻仓运行，促使加工企业在节前常规性补仓拉开了玻璃市场小阳春的序幕，供给端秦皇岛耀华、沙河长城等生产线在假日期间接连放水，截至5月5日国内浮法玻璃产能利用率下降至80.90%，环比年初下降4.69%，环比四月中旬下降1.28%，同比去年下降5.03%。

　　需求端增量在复产复工带动下环比上涨，而前期原片价格加速下行后部分中下游企业尝试性建仓，华各地厂家在“五一”假期内或报价接连上调，或取消前期的优惠政策，部分企业自节前至今甚至出现三连涨，涨幅在20-80元/吨不等，尽管涨价执行情况不一，但提涨氛围烘托叠加后续高速恢复收费的预期也刺激了客户的短期接货意愿，多因素共振下自四月底至“五一”假期，部分生产企业船期紧凑、汽运难寻，产销率持续在高位运行，行业库存在近期呈现明显的下降趋势。

　　而玻璃行业去库节奏的加速并未能提振纯碱行情，“五一”假期内纯碱行情走势仍较低迷。玻璃生产企业的纯碱储备量相较稳定，尽管今年五一假期较往年延长了两天，但较春节假期仍旧较短，且纯碱目前多一单一价且实行月末结算，因此目前来看玻璃企业并未出现集中补库的现象。从供给端看来当前纯碱行业库存156.03万吨，环比年初上涨121.79%，同比去年上涨570.8%，天量库存下短期仍未出现降库拐点，场内信心略显不足。

　　价格方面假日期间，碱价延续节前弱稳走势，目前部分企业重碱价格已经击穿成本线，部分生产企业选择提前检修或减产，目前行业开工率降至77.3%，环比年初下降8.43%，环比四月中下旬下降5.18%，同比去年下降11.7%，企业减产缓解了供给端压力，并且拉高了生产成本，对于价格的稳定也起到了一定支撑，此外五月下旬部分华东碱厂也有集中检修或减产计划，区域供给或将延续收紧态势，碱价下行空间有限，但量价双弱格局短期难改。

　　综合来看，不论是纯碱还是玻璃，政策端对市场供给调控的消息已经消化殆尽，部分玻璃或纯碱企业或根据市场情况将检修计划提前，行业开工率或有小幅震荡，但对整体市场供给影响有限，目前价格已经接近底部位置。但也需要注意目前玻璃企业库存的下降并不意味着价格已经具备止跌反弹的条件，目前国内终端需求虽有放量，但海外需求仍未转好，本轮企业去库更多的是厂家库存向社会库存的转移，终端需求表现仍是后期行情走向的关键。

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