2020年一季度已经过半，而大宗化工市场因意外的公共卫生安全事件影响各行业遭遇“暖冬”。就目前市场来看，3月已来，而顺酐的春天能否如约而来呢？

　　而目前外围形势来看依然较为严峻，虽然因全球范围内的公共卫生安全事件打压油价在2月底迎来重创，油价运行至2019年以来的低位，虽然进入3月份，原油有反弹表现，但是目前OPEC+与公共卫生安全事件的影响交替发挥作用，虽然OPEC+有向好的减产预期利于油价运行，但是仍需等待最终结果公布，另外公共卫生安全事件的影响仍在持续，因此仍有机会间歇性对油价产生影响，因此大宗商品后期走势仍存不确定性，尤其是公共卫生事件对于经济影响，以及产业链终端的影响仍存不确定性因素，因此原油持续反弹仍存难度，或继续压制油价表现。因此，短期来看油价对大宗市场的带动存不确定性。

　　成本面，近期成本面对顺酐支撑减弱，正丁烷来看，受主产区山东烷基化开工率低支撑正丁烷价格可波动空间窄，虽油价表现不稳令正丁烷走势也存不确定性，但是正丁烷已处低位区间，因此跌势缓慢，后续上涨机会也受工业用气复苏慢限制，短时将维持中低位区间调整，因此丁烷法顺酐工厂利润难有较大改善；苯法方面来看，粗苯-加氢苯走势分化，加氢苯开工自2月初的43%提升至3月初的55.2%，对粗苯需求增加显著，尤其是焦化厂限产利好粗苯的炒作，给予加氢苯较大的成本压力，虽然受外围影响粗苯有下滑表现，但跌势不及加氢苯，苯价近期依然受下游刚需弱拖累，后续加氢苯可操作机会小，仍需关注下游及终端恢复进展，因此苯法工艺方面恐将维持在成本线略下方运行。

　　供应来看，2月份丁烷法顺酐供应量是2016年下半年以来的最低月供应量，而进入3月份，前期停车装置仪征化纤，盘锦联成，齐发化工，永顺达化工等均有重启计划，目前山东主力工厂已经运行15万吨装置，因此3月份开始丁烷法顺酐开工率将陆续提升，江浙一带液体供应量将增加；而苯法方面，常州主要工厂开工率未提升，云南大为将于3月上旬重启运行，届时供应量也将有所增加，因此供应面难支撑顺酐运行。

　　需求面来看，2月底3月初就树脂复工表现看，成效不及市场预期，至2月底树脂恢复不足两成。进入3月份，市场对于终端基建、房地产恢复仍有担忧情绪，尤其是用工方面恐继续受限制，但是就目前树脂工厂反馈，部分树脂成品库存较低的工厂陆续有开工计划，且目前持续处于树脂开工率低位区间，因此后续树脂需求虽然恢复仍需时间，但需求会越来越向好的方向发展，对树脂原料需求也将有所提升。

　　但是在下游树脂恢复期内，顺酐供应量提升速度肯定要快于需求面恢复，因此在此周期内，顺酐仍需面临供需差异化的分歧。尤其是外围表现的不稳定性，以及全球经济的发展方向、终端启动时间的缓慢，均将给顺酐卖方市场走货形成一定压力。但综合成本面考虑，顺酐价格持续在六千附近的中低位区间徘徊，大跌风险不大，而基于需求面的恢复周期长，因此顺酐价格恐缺乏回升机会，短时顺酐将维持低区间调整，个别地区仍可能出现低价。

　　全球范围内的公共卫生安全事件仍在持续，仍将对于化工市场及终端的恢复有所制约，因此3月已来，但顺酐市场的春天恐仍有延迟。

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