第一季度，国内硫磺市场震荡走低。2019年年初，全球多数硫磺市场走势相对悲观，春节临近，中国硫磺市场需求表现偏弱，市场人气不断减弱，同时外盘价格延续回落且商谈积极性不高，对国内现货市场支撑减弱，业者操盘多谨慎为主，行情偏弱整理运行。春节假期回归之后，国内各地区炼厂降价缓解库存压力，保持出货顺畅，但下游磷肥内需启动缓慢，对硫磺内外盘采购兴趣不高，市场贸易氛围表现冷清，买卖双方多僵持观望，整体市场基本面缺乏实质性支撑，场内交投延续清淡，硫磺价格也震荡下行，到季度末炼厂价格从年初的1230元/吨降至960元/吨左右。

　　第二季度，国内硫磺市场先扬后抑。进入四月初，伴随着大宗商品的普涨以及汇率逐渐提升这一契机，国内硫磺市场出现一波急切拉升行情，但好景不长，清明假期归来，受化工安全检查影响，下游需求跟进不足下，炼厂价格继续下挫，同时随着行业会议的召开，市场操盘积极性不高。五一小长假之后，随着全球贸易局势紧张，市场缺乏流动性，化肥市场疲软，港存消耗缓慢，外盘价格延续低位运行下，业者对后市走势显迷茫，市场信心再度削弱，伴随着国内各港口硫磺库存的大幅增加，国内硫磺市场跌势再次加速。到季度末主要贸易区长江沿海一带进口散装颗粒成交价已跌至930-940元/吨。

　　国际硫磺市场方面，整个2019年上半年阶段性下滑走势较为明显，首先从中东一带硫磺主要生产国出台的月度硫磺售价来看，阶段性下滑走势较为明显，但整体下滑幅度较大，以卡塔尔Muntajat月度售价来看，2019年6月份价格较1月份售价下滑24美元/吨，跌幅高达19%以上，其中跌势主要表现在2019年1-2月份期间。

　　从中国进口硫磺市场方面来看，整体运行趋势也呈不断回落局面，但受2017-2018年行情运行惯性刺激，在下游主要的磷肥行业出口量巨大刺激下，伴随着中国现货硫磺市场价格逐渐跌破1000元/吨，投机商于3-4月份入市抄底较为明显，无奈国际化肥市场持续走低，需求面并无明显起色，加之国内主要硫磺生产企业普光气田今年并无限产计划，同时大连恒力石化等新增硫磺装置陆续投产，市场货源供应充足，这直接导致5-6月份国内各港口硫磺库存持续走高局面。

　　从近几年国内各港口硫磺库存及成交价关联图不难看出，港口库存和市场成交价存一定反比关系，国内各港口库存走高时市场主流交易价下滑明显。目前国内各港口硫磺库存已高达200万吨高位，为2013年8月份以来最高水平，受其制约，国内硫磺市场主流交易价格下滑预期较浓。下半年初期，市场重心多在去库存方面，高库存制约下，市场可操作空间有限。

　　下游需求方面，2019年下半年，中国磷肥市场偏弱格局难逆。磷酸一铵方面，秋季原料建仓或出现在7月底，在此之前，考虑下游复合肥秋季小麦肥预收情况不佳，各磷酸铵生产企业实际出货价格仍有下行空间。磷酸二铵方面，经销商建仓最早或出现在7月末，此前市场继续看空，各磷酸铵生产企业意欲联合限产保价，但针对原料硫磺消耗量继续缩减，硫磺市场整体需求面支撑预期也不尽如意。

　　对此2019年下半年初期国内硫磺市场将面临低价清库走势，考虑到需求面跟进乏力局面，整个三季度反弹也缺乏动力，随着库存的释放市场回暖中心更侧重于四季度。

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