端午节中，受原油暴涨及供应缩减等利好刺激，丙烯市场价格稳后调涨且涨幅偏大，节后丙烯市场价格迅速回归节前高点。但目前丙烯下游产品利润空间大幅压缩，下游工厂对原料丙烯接受能力正在下降，预计丙烯后市上行空间依旧有限。

　　端午节前一周，丙烯市场价格宽幅下跌，截至6月5日，山东丙烯市场主流成交6950-7000元/吨，较5月30日下跌400元/吨，跌幅5.42%。此波下跌的主要原因除了下游产品利润空间大幅压缩，下游工厂对原料丙烯接受能力有限外，国际原油及聚丙烯期货价格连日大跌，带动宏观消息面气氛迅速走空，导致业者看空预期浓厚。且鲁西、三岳、华泰等山东丙烯下游工厂降负，无疑加剧丙烯市场价格下滑速度。此波下跌之初，炼厂库存普遍维持在低位水平，随着丙烯市场价格走低，炼厂出货压力也随之上升，尤其是山东淄博地区部分炼厂库存压力上升较快，拖累丙烯市场价格持续下探。而东营、滨州及潍坊多数炼厂库存仅上升至中位或偏高水平。随着端午节假期临近，炼厂企稳意愿表现明显，丙烯市场价格就市止跌。

　　考虑到节前下游补货仅为刚需，且端午节后部分前期检修的丙烯生产企业面临复产，丙烯市场供应面存增加预期。日照广信PP粉料装置及徐州海天PP粒料装置进入检修，丙烯需求亦存下滑预期，当时业者对节后的预期是相对偏空的。但端午节中，丙烯市场价格逐日上涨，且涨幅有所扩大，又是何种原因导致的呢？

　　首先从宏观消息面来看，上周原油市场在避险情绪、美国原油库存持续大涨、美国加征关税、担心石油需求增长减缓等多重驱动下，国际油价持续深跌。但在后半周期，市场基本面的利多指引开始发力，国际原油价格超跌反弹，成本面连日大涨给丙烯市场带来较大利好支撑。

　　其次，虽然端午节前后，齐成石化、利津石化、华星石化等前期检修的丙烯生产企业陆续复产，丙烯市场供应增加。但天津渤化丙烯库存供应不足，京博石化二期催化装置检修，其下游长约供应减量。渤化及京博下游长约用户较多且主要分布在山东区内，导致区内部分丙烯下游工厂对其他地炼散单需求增加，进而刺激炼厂报盘大幅调涨。

　　现阶段丙烯外围货源相对偏紧，山东区内炼厂库存普遍偏低，丙烯市场价格顺势推涨为主。截至6月11日，山东丙烯市场主流成交7350-7400元/吨，已回归至节前高点。目前渤化及京博长约恢复时间暂不定，粉料价格徘徊在成本线附近，丁辛醇及环氧丙烷市场低迷，价格下跌，更加剧产品利润压缩速度。随着丙烯市场价格快速大涨，下游对原料丙烯接受能力逐步下降，近期不排除部分下游工厂减产可能，此方因素将成为现阶段丙烯市场继续调涨的最大阻力。目前丙烯市场价格已处于相对偏高位置，预计后市上调空间或将有限，建议业者近期重点关注上下游装置变动及聚丙烯期货走势。

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