第一部分  简述

据监测，5月份酚酮产业链涨跌趋势各异。作为成本面的源头产品纯苯及丙烯偏强震荡，成本面的支撑力度仍在。苯酚及丙酮作为紧密连接上下游的产品，走势出现分歧，从苯酚关联纯苯来看，苯酚企业理论盈利可观，且需求面疲弱不堪，苯酚市场整体偏弱；从丙酮关联丙烯，企业亏损严重，且丙酮价格处于近年低位，一手商挺价意向较浓。由于终端需求不佳，相对靠近终端的下游产品走势低迷，跌势为主。

各产品月涨跌榜：（单位：元/吨）

第二部分  5月份酚酮产业链涨跌分析

图1

图2

如图1所示，从5月份酚酮产业链月均价环比涨跌统计数据来看，9个产品3涨6跌，整体呈现偏弱局势。从图2可以看出，其中跌势最为明显的当属异丙醇及MMA，月均价环比分别走低9.26%和8.87%。

第三部分  各产品行情分析

纯苯：5月国内纯苯市场整体波动不多，外盘震荡及企业多数时间稳价，对市场缺少推动作用，卖盘意向坚守及政策性终端需求偏淡产生一定利空影响，市场方向性相对模糊，大单交易有限。月初市场主要商谈围绕4350-4450元/吨，月中随着外盘小幅回升，跟进走高至4450-4550元/吨，部分报盘浮现4600元/吨，但缺少买盘响应。下半月企业出货意向微幅上调至4500元/吨，未产生推涨作用，下旬市场理性回落至4400-4500元/吨的区间，买盘意向趋于低端。华北地区月内主要围绕4200-4300元/吨送到的区间震荡。市场基本面对走势影响相对较小，月内市场库存主要围绕23.5-24.5万吨的区间，下游刚需采购相对稳定，部分下游产业链整体偏软，对市场利空影响偏弱，中美贸易战因素未对进出口市场产生较大影响。

丙烯：5月国内丙烯市场先抑后扬为主。截止31日收盘，山东市场主流成交7300-7350元/吨，较上月同期收盘价格上涨550元/吨，山东地区主流价格区间为6750-7400元/吨。月初，五一小长假返市，聚丙烯期货行情欠佳牵制业者操盘，场内看空情绪较浓。部分主力下游产品，包括聚丙烯粒粉、丁辛醇、环氧丙烷及酚酮在内，部分装置降负或停工消息频传，市场需求损失明显。下游入市买盘意向清淡，炼厂让利出货为主，整体交投清淡。中上旬，下游逢低买进热情良好，市面利好重占上风，局部炼厂库存压力有所缓解，上推意向较强，而局部地区因个别工厂复产，出货压力不减，炼厂间出货及库存情况差异化明显，下游谨慎观望刚需买盘为主。下旬，河北海伟检修，部分需求转嫁至山东市场，炼厂库存偏低，挺价上推心态较强。后期因个别炼厂检修或稍有降量，局部惜售情绪明显，市场现货供应偏紧，下游买盘热情良好，国内丙烯市场价格稳中走高。然月末，粉料及丁辛醇行情暂无起色，盈利空间明显收窄，下游抵触心态渐起，整体开工积极性不高，陆续出现个别下游装置短时波动，国内丙烯市场上探动力不足。今日收盘，隔夜原油及聚丙烯期、现下跌，加重市场看空情绪，下游买气转淡，虽炼厂库存可控，但出货意图增强，局部出现暗降或让利。

苯酚：5月份国内苯酚市场僵持整理后弱势下滑，临近月底，出现翘尾行情。五一节后归来，由于扬州实友酚酮装置恢复生产，且港口库存始终处于3万吨偏上水平，加之下游需求疲弱，供需基本面欠佳，但石化企业价格坚挺，且月初贸易商暂无较大的出货压力，低出意向有限，买卖盘陷入僵持博弈阶段。但至中旬，随着中美贸易关系紧张，且人民币持续贬值，业者避险情绪升温，下游补仓意愿审慎，入市询盘跟进有限，贸易商走货承压，且部分因资金紧张让利套现，市场商谈弱势下滑，华东低位商谈至7300元/吨附近，因国产合约执行本月均价偏高，商家继续让利意向有所谨慎。27日，商务部发布2019年第22号公告，苯酚反倾销初裁结果公布，提振业者心态，特别是进口商对后期持货成本上涨及进口到货量缩减持审慎态度，挺价意向浓郁，市场触底反弹，但需求面无明显改善，下游刚需补货为主。截至31日，华东地区苯酚市场参考商谈在7700-7750元/吨附近，月均价环比跌1.45%。

丙酮：5月国内丙酮市场震荡走高，月初华东市场商谈在3000元/吨，五一节后归来，市场气氛稳定，中石化企业报价上调150元/吨，提振市场情绪，投机性买盘有所增加，不过高价成交困难，僵持整理为主，上旬随着扬州实友恢复供应，加之进口货依然较多，丙酮港口库存重回高位，持货商走货压力逐渐增加，一手商报盘开始出现松动，整体成交情况一般，下游仅维持刚需采购为主，下半月市场气氛重新提升，港口库存逐步降低，持货商信心增加，特别是月底合约货结算完毕，市场流通现货有限，大户低价惜售意向增强，尽管买盘积极性一般，但刚需成交正常，商家试探性推涨，低价货难觅，下游被动跟进为主。截至收盘，华东商谈价格在3200-3250元/吨附近。

双酚A：5月份国内双酚A市场偏弱震荡整理后快速走跌。五一节后归来，贸易商意欲延续4月底拉涨趋势，但下游高价跟进抵触，且下游环氧树脂及PC行情低迷，整体开工不足，入市询盘跟进有限，贸易商继续挺价无力，市场转入弱势震荡阶段。至中旬，虽然中石化三菱、南通星辰、宁波南亚双酚A装置相继曝出检修计划，但因检修时间集中在三季度，对短期市场供应影响不大，但听闻四川泸天化新建PC装置将于月底投产，贸易商信心尚可，低出意向有限，买卖盘陷入胶着状态。临近月底，由于相关产品环氧氯丙烷货紧价扬，导致下游环氧树脂工厂成本压力骤升，对原料补充意向转淡，双酚A出货压力陡增，市场商谈快速下滑。截至31日，华东地区双酚A市场参考商谈在11050-11100元/吨附近，较月初11500元/吨的商谈价格整体走低425元/吨。

第四部分  酚酮产业链预测

预测2019年6月份酚酮产业链涨跌趋势不同。上游成本面支撑尚可，但由于终端需求短期无明显变化，部分产品存在冲高后回落的预期。以下为针对主要产品的后市展望：

纯苯：5月末市场的震荡持坚或给予6月初利好指向，下游行情整体回升后在相对的高位整理，使得产业链整体存向好表现的机会，但终端需求未放量，市场明确上行趋势难以体现。供应面充足使得基本面未显现有效推动动力，进口量缩小预期利好作用较弱。6月上半月市场存一定回弹机会，外盘及企业价格给予成本支撑。下半月成本线仍相对略高，但政策性终端开工不满仍有影响，市场或趋于整理。

丙烯：国际原油方面，国家间矛盾不断升级，中美贸易前景仍将悬而不决，预计原油将进入宽幅震荡阶段，或对丙烯市场支撑有限。供应面来看，一是人民币贬值下，国际买家谨慎观望，日韩现货供应偏紧，进口抵港量维持正常水平，且东北地区货源预计仍相对偏少；二是华星、利津、永鑫、海伟、锦州、大庆中蓝陆续存复产预期，而齐翔腾达检修时间待定，供应面呈缓慢增长趋势。需求面来看，塑编等终端恰逢季节性需求淡季，部分下游暂处于成本线附近，下游开工积极性不高，月初或出现个别下游装置波动，后期山东某丁辛醇、山东某丙烯酸工厂，东北某环氧丙烷或存检修计划，市面供需压力或增加。金联创预计6月市场延续震荡，走势较5月偏弱，均价或有所提升。

苯酚：预计6月份国内苯酚市场强势走高后偏弱震荡。目前，由于苯酚反倾销初裁利好影响仍存，进口商基于后期补货成本上涨及进口货补充量缩减考虑，挺价意向较浓，且业者对于石化企业上调抱有一定预期，短线苯酚市场仍呈现偏强走势。但北方麦收季来临，部分务工人员返乡，影响部分企业开工，且天气渐热，下游双酚A、酚醛树脂等所对应的终端需求进入消耗淡季，加之下游中石化三菱双酚A装置6月10日停车检修一个月，需求面持续疲弱，使得业者对于苯酚上涨的持续性存在隐忧，故苯酚中下旬市场或存在走软的预期，但商家持货成本不低下，走低空间受限。

丙酮：预计6月份丙酮市场延续偏强态势，但涨幅十分有限，后期到港船货仍多，另外苯酚增加反倾销税，苯酚市场坚挺，酚酮工厂或将维持高开工，不过下游需求相对正常，丙酮价格依然处于低位，大户挺价意向仍高，因此预计6月丙酮市场偏强震荡为主，关注半年均价压力位3455元/吨。

双酚A：目前，由于天气渐热，下游环氧树脂及PC进入消耗淡季，整体开工不足，对原料补充兴趣不大，贸易商走货压力仍存，故双酚A市场仍存一定的走低空间。但中石化三菱双酚A装置计划6月10日停车检修一个月，后期国产供应面预计缩减，届时双酚A市场或存触底反弹机会。

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