今年以来，乙二醇市场始终处于震荡下行走势，4月26日均价已跌至4825元(吨价，下同)，触及年内新低，较年初下跌16.81%。笔者以为，乙二醇市场在供应充足、需求受限、库存高企等因素主导下，近期止跌几无可能。

　　供应总体呈过剩状态。截至2018年年底，我国石脑油制乙二醇产能为638万吨，约占总产能的60%;煤制乙二醇产能为414万吨，占比约40%。近期这两种工艺路线装置开工率均较高，石脑油路线装置开工率在81%左右，处于偏高水平;煤基路线装置开工率在72%左右，处于中等偏上水平，总体市场供应充足。远期来看，未来2年乙二醇产能集中扩张，2020年新增产能合计近千万吨，年总产能将达到2000万吨，市场供应始终存压。

　　终端需求缺乏亮点。一方面，从宏观产能来看，今年聚酯行业增速环比放缓，低于上游乙二醇行业产能增速;另一方面，季节性旺季未兑现。按往年惯例，二季度为聚酯行业生产旺季，但从目前市场情况来看，旺季并未如期而至。此外，国家环保整治行动的推进也使纺织行业受到一定影响，企业生产相对谨慎，总体需求难有起色。

　　库存处于高位水平。回看今年乙二醇市场走势，两次探底位置分别对应两次高库存期，库存降低后市场才出现回调。目前，乙二醇市场已经迎来今年第三次高库存期。截至4月17日，华东地区乙二醇港口库存量约128万吨，较前一周增加4.7万吨，达到近5年新高。其中，张家港库存量91.7吨，环比增加1万吨;宁波港库存量8.3万吨，环比增加1.4万吨。

　　近期来看，乙二醇的港口库存仍将处于极高水平，恐拖累市场价格继续下跌。

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