今年以来，1,4-丁二醇(BDO)市场价格一直跌跌不休，华东地区散水货源承兑价格从年初的9500~10000元(吨价，下同)跌至目前的8300~8700元，同比跌幅19.8%;华东地区桶装货承兑价从年初的10800~11300元跌至目前的9300~10000元，同比跌幅21.2%。

　　笔者认为，BDO市场价格不断下跌的主要原因是供需严重失衡，下游需求疲软而市场供应充裕。

　　需求方面，在BDO消费结构中，聚四亚甲基醚二醇(PTMEG)占据半壁江山，其次为聚对苯二甲酸丁二醇酯(PBT)，占比约为32%。PTMEG多数为BDO配套装置，而PBT多以采购BDO为主。就贸易体量而言，2018年PBT消费量较PTMEG高约2万吨，因此PBT可以说是BDO消耗的主力。今年以来，PBT企业基本上一直处于亏损状态，部分厂家存降负计划，目前行业开工率约为67.35%，山东及江苏均有厂家处于停车状态，河南开祥及营口康辉装置负荷也不高。虽然近期受PTA涨价带动PBT价格亦有上行，但目前PBT厂家仍处亏损阶段，企业生产积极性不高，难以带动BDO需求量增加。

　　供应方面，进入4月，国内BDO厂家检修及更换催化剂增多，如内蒙古东源、陕西比迪欧、新疆天业、开祥、鹤煤等。除此以外，美克三期负荷减半，长城能化一条装置运行，这些因素导致目前国内BDO开工率为53%，同比降低约3个百分点，较3月平均水平降低约10个百分点。

　　虽然厂家开工率大幅降低，但市场操盘相对较稳定，厂家存挺价意向，但实际操作较平和，社会库存待消化。通过对BDO生产厂家开工的监测，预计4月下旬起国内BDO开工率将重回提升通道，加之新增产能投产，货源供应将增加。

　　其实，BDO及其下游产品供大于求的局面由来已久，宏观经济下行压力下，终端需求不景气，产业链供应端扩张，供需矛盾凸显。

　　可以预见，今年BDO及其下游产品市场面临较激烈的竞争，及时调整经营策略及实现产品差异化是BDO及PBT行业面临的共同课题。

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