国产PX开工顺利，让度利润给下游

　　随着民营大炼化的持续推进，恒力炼化的第一套PX装置3月24号出产合格产品。该装置产能225万吨，目前负荷50%-60%，正计划提升负荷。一体化的装置最大的特点就是对中间环节的产品利润不敏感，因此中间产品短期之内的供需对一体化的装置影响较小。

　　比如最近从三月初一直到现在，这一个月PX的利润持续下降，PX-石脑油利润从590美元/吨下降到目前的460美元/吨，跌幅28%。但是，同期PTA-PX的盘面加工价差从554元/吨上涨到1084元/吨，涨幅95%。

　　看起来，是PX把利润让渡给了PTA，真的是这样么？

　　还真是这样的。

　　首先，PX的利润降低主要是因为PX价格降，虽然原料石脑油的价格这段时间微涨，但是PX价格下跌更多。其次，PTA最近价格一直处于盘整阶段，向上突破不大，利润之所以大涨还是主要是因为PX价格下跌。

　　PTA利润反弹会导致检修延期么？

　　本周听闻原先计划在4-5月份检修的几套PTA装置均有调整计划：

　　首先是仪征化纤65万吨的装置原计划4月中旬检修两周可能要取消检修；恒力石化220万吨的装置4月份能否检修还是未知数；逸盛220万吨产能原计划4月份的检修还不确定能否实施。

　　由于3-6月份是一般的检修季，涉及产能约1273万吨，检修一般5天以上。如果上述装置的检修真的取消或者延期，对于4、5月份PTA的供应量将会产生较大的影响。

　　PTA装置检修决定短期走势

　　本周二，听闻个别供应商检修计划有变，期货大幅下跌，现货成交走淡。但是周四午后，后受装置检修消息影响，PTA期货市场市场大幅拉升，现货市场报盘上涨至1905升水60-70附近，递盘40-50附近，市场追涨略显谨慎。

　　在市场比较稳定，PTA震荡许久的行情下，未来PTA装置检修就成为了市场博弈的重心。但是由于PTA供需面并未出现大的框架变动，去库存仍旧存在。目前总的PTA社会库存量偏高，市场在高价位获利了结的意愿操作仍然存在，所以PTA依旧可能沿着区间震荡。

　　后期关注聚酯终端订单跟进情况，和PTA工厂的实质性检修动作。

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