眨眼间，2019年已过近四分之一，距离春分仅有三天。在2019年前两个月中，南北油浆价格一路高唱猛歌，涨势可观，三月中上旬，南北油浆走势出现分化，套利操作显现。

　　截止到2019年3月18日，山东地区油浆不含稅成交价为2825元/吨，较2019年年初上调325元/吨或13%；华南地区油浆不含稅成交价在3075元/吨，较2019年年初上调475元/吨或18.27%。南北油浆价格差幅走势震荡，目前来看，南北油浆存套利操作。深究南北油浆价格走高原因，油价上涨是一方面，但导致南北价格差幅变化的原因，供需才是主导。

　　原油震荡走高 消息面利好提振明显

　　1月行情整体呈现单边震荡上涨，在高位持续宽幅盘整震荡。推动油价震荡上涨的关键因素就在于沙特的减产推进，整个1月份的欧佩克原油产量较之前出现明显下滑。2月行情整体延续1月份震荡上涨走势，但涨幅明显受限，且中间有较大回调。春节期间，因为欧洲经济数据的疲软加之多国央行由鹰转鸽，共同推动了油价的下跌。但减产国持续的减产和委内瑞拉局势的不稳定共同缩紧供应，这为油价提供了较为强劲的底部支撑。

　　三月初，油价整体宽幅震荡，直到三月第二周，油价一改疲软走势，震荡上涨。整体来看，2019年前三季度油价涨势可观，这为油浆市场带来有利支撑。

　　南北价格差幅走势震荡 供需主导明显

　　2019年1月，北方油浆市场，下游需求表现向好，炼厂出货积极，加之库存低位支撑，油浆价格涨势可观，但随着春节临近，节日氛围影响下，下游深加工厂家一改前期积极心态，炼厂油浆出货压力有所增加，价格稳中窄幅下滑。南方油浆市场，需求表现不温不火，炼厂出货节奏稳定，油浆稳价为主，但1月底，临近年关，下游需求转淡明显，加之物流受阻，油浆价格出现小幅回落。

　　整体来看，1月份北方油浆价格高于南方油浆价格。但考虑到内贸燃料油运费，据卓创获悉，广州至山东燃料油运费在190-200元/吨，南北油浆套利操作有限。

　　2019年2月，北方油浆市场，春节期间供需两淡，春节过后，部分补货需求提振，消息面利好下，油浆价格试探性推涨，后期市场供应有所减少，节日氛围散去后需求有所回升，油浆商谈重心继续上移。南方油浆市场，2月初需求窄幅回升，成交价格稳中小涨，月末，据悉，部分炼厂开始检修，如中海油惠州，油浆放量有限，市场供应偏紧，需求逐渐回暖支撑下，成交价格大幅上行。

　　整体来看，2月份南方油浆涨幅远大于北方，并成功实现反超。南北油浆价差由负值转为正值，但南北价差有限，不及燃料油运费，南北油浆套利操作有限。

　　2019年3月上旬，北方油浆市场，由于环保严查，下游接货情绪受到影响，炼厂出货承压，油浆商谈重心小幅下移。而南方油浆市场，部分炼厂仍处于检修期，且部分炼厂开始自用油浆。据卓创资讯获悉，中石化自用油浆，经处理后调和船用油。市场供应进一步减少，加之沥青需求尚可，华南地区油浆价格再度小幅上涨。

　　整体来看，3月中上旬，南方油浆价格稳步增长，北方价格出现小幅下滑，南北油浆价差进一步拉大，南北油浆出现套利操作。

　　后市展望

　　后市来看，油价存在进一步上涨的空间与动力，美原油目标价位60美元/桶。虽然经济疲软压力依然存在，但沙特减产导致的供应缩减显然更能提振当前油价，特别是美国针对伊朗和委内瑞拉的制裁加剧了油市供应缩减的现状。此外，美国原油库存有望进入夏季需求高峰期的去库存状态，这同样提振油价。当然，随着油价继续上涨，警惕特朗普再次口头打压油价的风险事件。消息面利好提振，地炼汽柴油价格走势可观，北方油浆市场后市或有所推涨，但华南地区油浆价格已涨至高位，推涨幅度有限，预计南北油浆价差或有所收缩。

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