3月份，天然橡胶市场冲高回落。据统计数据监测，3月1日-11日时间段内，天然橡胶期货市场价格跌幅略大于现货市场。截至3月11日收盘，沪胶1905合约较月初收盘价下跌645点，跌幅5.05%；全乳胶市场价格走势比较贴合沪胶，基本贴水RU1905合约500-700元/吨；越南3L胶较月内高价跌350元/吨，跌幅为2.98%；人民币泰混价格下跌350元/吨，跌幅为2.95%。

　　国内天然橡胶市场库存压力沉重，下游需求虽逐步恢复，但无意过多采购，维持刚需补货。尽管下游市场对天然橡胶行情支撑力度不足，但近期天胶现货表现出较强的抗跌意愿，主要有以下支撑：

　　首先看海外市场，正值产胶淡季，外盘市场表现坚挺。全球天然橡胶进入低产期，海外原料收购价格持续上涨。3月1日-11日期间，泰国合艾原料市场胶水价格累计上涨4.55泰铢/公斤，杯胶价格上涨1.00泰铢/公斤。原料价格上涨配合后市供应减少，提振外盘行情，进口商补货成本高，让利空间有限，进而对国内价格构成支撑。

　　其次，国内天胶橡胶市场同样有支撑。一方面，贸易商补货交单，对3月份到港船货需求偏强，国内保税区市场现货及近港货价格坚挺。

　　另一方面，受国内增值税税率下调政策影响。2019年的政府工作报告提出深化增值税改革，今年将制造业、采矿业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%；保持6%一档的税率不变。

　　单从市场贸易商角度来看，税率的下调，令商家有意放缓出货节奏。近年来天然橡胶市场价格越来越透明，中间贸易商利润空间也逐步缩减，目前市场成交与报价商谈空间约在50-150元/吨之间。而进口天然橡胶增值税率由16%下降至13%，助于增加贸易商利润空间，也扩大了套利空间。故部分商家放缓出货节奏，有意等降税后再出货。亦有部分商家补现货，同时卖远月或者做空期货套利。贸易商暂不着急出货，且中间环节买货意向增加，进而支撑现货价格。但值得注意的是，增值税率下调时间尚未公布，期间存较多不确定性，同时也占用资金成本，操作需谨慎。

　　综上来看，内外盘双向支撑，令近期国内天然橡胶现货市场表现较强抗跌性。

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