近期国内二甲苯市场出现了快速下滑的情况，截止到9月收盘，华东主市场价格从2月下旬的5900元/吨已经走低至5450-5490元/吨，跌幅达7.29%。下面我们将从宏观层面和微观层面来分别看下造成此次市场快速走低的主要因素。

　　宏观面多重利空因素共振

　　先是2月，通胀预期提升使得美债利率上行，对美股估值过高形成对冲，导致美股暴跌，引发市场担忧情绪，随即全球股市存在共振的负反馈效应下，全球股市同步大跌，不免也使得市场猜测全球经济是否迎来拐点，这也在很大程度上对投机商心态起到了破坏性效果。而后3月份，美国总统特朗普宣布对进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%的关税，这对全球经济的影响将是严重的，或将引发其他多国采购报复措施，而贸易战的担忧也使得近期大宗商品出现了全线调整的局面，这给二甲苯市场也带来较大负面影响。最后，随着3月份成品油消费税发票新规的施行，“变票”难度加大，使得调油商成本大幅增加，调油需求缩量也是造成市场走低的另一重要因素。

　　微观面供需失衡矛盾再现

　　受到进口货源陆续到港的影响，本周末华东主港商业库存已经增长至7.8万吨左右，但是下游需求却始终难有起色。一方面，受到环保严查以及假期等因素的制约，溶剂类下游工厂开工不高，需求恢复缓慢，另一方面，受到成品油变票困难的制约，商业调油活动积极性受挫，加上因汽油市场本就处于淡季，炼厂汽油出货缓慢，也使得调油需求采购量有限，因此随着供需失衡矛盾的再度显现，贸易商对后市信心不足，随着卖盘的增多，市场商谈水平也承压下行。

　　不过考虑到此次市场调整时间较长，而且幅度较大，技术面来看，市场存在超跌反弹的可能，但是在当前需求恢复不及预期的背景下，市场反弹力度或将受限，仍需进一步观察下游工厂开工情况。

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