下游采购积极性下降

　　受成本抬升和供应不足的提振，PVC价格自6月以来大幅攀升。但是，过高的价格难以向下传导，加之进口套利窗口开启，PVC价格转而下行。技术上看，自去年四季度以来，PVC走出一个大的圆弧底形态，8000元/吨以上的压力较大。上周，价格跌破前期支撑线，弱势已现。

　　环保检修影响减弱  电石价格上冲乏力

　　今年环保检查的力度空前强大，一方面表明治理环境污染的决心，另一方面希望通过政策性的方式淘汰落后产能，实现供给侧改革。在这种情况下，化工企业大面积停产，氯碱行业也未能幸免。受此影响，电石整体供应短缺。小产能的电石炉基本都处于停车状态，即使尚在生产的高产能电石炉，也迫于环保压力，计划停车检修。不仅如此，部分地区对危险品的检查严格，造成电石运输不畅，进一步推升了电石价格。

　　不过，随着环保检修的深入，市场对于由此引发的电石供应不足已经逐渐适应。目前来看，除中原部分省区，电石供应趋于稳定，价格继续上涨的动能不足。

　　此外，目前，PVC企业的电石库存处于正常范围，应对电石短期货源紧张的能力增强，后续采购时的议价能力提升，降低了电石价格大幅上涨的可能性。

　　供应短缺局面改善  进口套利空间打开

　　据海关统计，7月，我国PVC进口量为53069.43吨，环比增长0.51%。此外，1—7月，进口量同比增长13.48%。由于国内PVC价格持续走高，进口货源升水的状况逆转。在这种情况下，进口套利窗口打开，直接造成7月国内PVC进口量的上升。如果国内价格持续上涨，那么这种行为会更加明显。不过，一价定律将逐渐磨平差值。除了供应，库存偏低也是PVC价格上涨的主要原因。近期，库存虽然有增加迹象，但整体库存仍处于低位，大致在20万吨。后期，随着停车装置的陆续复产以及下游订单的减少，库存可能累积。而这，无疑会压制PVC价格。

　　下游需求表现不佳  成本难以向下传导

　　今年房地产行业整体开工下滑，对于建材的采购力度较弱，PVC价格上涨带来的成本增加很难向终端传导，这导致下游管材和型材的利润下滑，其对高价PVC的抵触情绪正在升温。此外，随着时间的推移，市场对于后续需求下降的担忧加强，业界心态已经发生转变，后期下游将成为产业链较为强势的一方，其势必压低PVC采购价格。

　　后市预测

　　终端需求不佳，下游企业的采购积极性下降。这种情况下，过高的成本难以向下传导，最终会反馈在产业链上。需要注意的是，上周PVC价格跌幅过大，下方7000元/吨又有重要支撑，本周预计出现超跌反弹，操作上可待反弹结束再沽空。

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