自6月中下旬期锌接连大涨，居高不下，一度创近3个月新高，目前仍处高位，多空双方博弈，难分上下，期锌屡次录得长上影线及下影线，从以往走势看，期锌连续大涨后均会有一定幅度回调，但此次期锌回落受阻，下方支撑强，区间震荡为主。LME锌库存不断下降，注销仓单占比增至70%以上，现货市场货源趋紧，支撑期锌稳居高位。

　　今年以来LME和上期所锌库存的下滑情况，而上期所锌库存降幅较严重。年初上期所锌库存为15.7万吨左右，接下来2个多月呈逐步增加趋势，直至3月初逼近20万吨，随后逐渐下降，特别是4月下旬，一周时间降幅达4万吨，现已降至6.7万吨附近，期间虽有小幅回升，但总体趋势趋降，其中上海锌库存较年初降幅近半，为3.3万吨，而广东地区锌库存降幅更大，降为年初库存的四分之一左右，为2.4万吨。

　　4月份上期所锌库存大降，主要是国内锌冶炼厂集体检修的结果，全球锌矿供应短缺，导致进口矿加工费和国产矿加工费处于低位，冶炼厂开工动能低，出现了集体检修挺价的现象。目前虽部分冶炼厂恢复生产，但大多数冶炼厂仍处于检修状态，致使国内锌库存持续下降。

　　LME锌库存方面，自年初至今，呈逐步递减模式，由年初的43万吨降至目前的28万吨，降幅达15万吨，触及九年低点，目前锌市供应短缺传导到了现货锌市场，LME锌现货贴水逐渐缩窄，有趋紧之势。

　　不过，一些分析师亦认为，此轮期锌大涨，是投机行为所致，因LME锌注销仓单主要集中在LME新奥尔良仓库。

　　但持续下滑的锌库存确实说明现货市场货源趋紧，6月份国内现锌对当月合约升水一度达到1000元/吨以上，随着进口锌流入渐缓解。

　　国际铅锌研究小组(ILZSG)曾预计2017年全球精炼锌供应短缺22.6万吨，全球锌矿产量预期将增加6.7%至1370万吨。而2016年全年，全球锌市短缺28.6万吨。

　　相关数据亦显示出，全球锌矿产量增加，随着锌矿产量回升，锌精矿加工费亦有所上调，我国进口矿加工费较年初上调20美元/干吨，现为50-70美元/干吨，国产矿加工费出现了一个走低又回升的过程，现和年初持平，为3800-4200元/金属吨。

　　目前锌矿产量虽增加，但相对供应量仍不足，锌精矿加工费偏低导致冶炼厂开工不积极，不过预计后期随着锌矿产量增多，加工费回升将刺激冶炼厂开工，锌库存量将止降回升，对期锌支撑作用减退，中期看，期锌总体趋势趋弱，不过短期来看，低位锌库存将支撑期锌高位震荡，若近期库存持续下降，期锌不排除再度冲高。