“动力煤期货分析框架主要看动力煤现货价格和升贴水。”国投安信期货研究院高明宇在8日郑商所举办的动力煤市场发展座谈会上表示，动力煤现货价格需关注中长期市场和短期市场。中长期市场需要关注供需平衡表和库存周期，短期市场需要关注产业链各环节高频数据。升贴水反映的是市场预期，需关注宏观面资金面变化和供需面边际变化。

　　高明宇认为，动力煤供需平衡表的优势在于定性分析转向定量分析、未来供需盈缺的预测，既有政策及市场环境下；政策变化时的定量影响分析和见仁见智，体现分析师预期。劣势是数据的质量和完备性受限和追求“模糊的正确”。

　　今年煤炭市场的供应和需求情况如何？

　　“2017年供应增加1.33亿吨至31.53亿吨； 2017年需求下降2290万吨至30.79亿吨；2017年供需盈余7440万吨，” 高明宇说。

　　据悉，2016年动力煤累计产量为28.24亿吨，2017年动力煤累计产量为29.53亿吨，2017年内产同比增长为4.56%。2016年火电耗煤18.19亿吨，2017年火电耗煤18.32亿吨，2017年火电耗煤同比增速为0.71%。

　　高明宇认为，库存周期节点需关注库存增减和主动/被动。库存增减需关注供需缺口。主动/被动去库存或补库存需关注库存绝对水平和对后市的市场预期。

　　对于后市，高明宇认为，6月被动补库存延续（库存增加、价格下跌）.7、8月库存下降，但大概率为主动去库存（库存下降、价格下跌），港口及电厂总体库存水平安全。供需均衡点对应港口年均价格550元/吨。上市公司88.81%产能利用率对应坑口完全成本266.22元/吨，参考物流港口费用285元/吨，北方港口Q5500年度均价550元/吨左右。