月内原油期货冲高回落，受技术性超跌反弹支撑，随着资金面趋于宽松，进入中旬之后以化工、塑料为首的大宗商品出现了逼空上扬走势，部分基本面较强的产品于中下旬创下了近2个月以来的高点。好景不长，进入下旬之后，空方再度发力，月底大宗商品再度出现较明显的破位下行迹象。增塑剂及原料方面，相较于大化工而言，5月份该链条各产品走势偏弱，部分基本面较弱的产品出现小幅走软。因宏观环境与基本面支撑力度尚可，期间上述各产品跌幅不大。

　　第一部分  5月份增塑剂及原料涨跌情况和走势分析

　　据监测数据显示，如图1所示，在12个增塑剂及原料产品中，月均价环比上涨品种为8个；环比持稳的产品0个；环比下跌的产品4个。

　　从5月增塑剂主要原材料价格统计来看，如图2所示，环比上涨产品4个，环比下跌产品3个，按照涨跌幅比例从大到小来看，分别是苯酐（华东）、辛醇（华东）、丙烯（山东）、正丁醇（华东）、OX（华东）、PTA（华东）和PX（CFR台湾）。

　　据监测数据统计，如图3所示，5月份增塑剂主要品种环比涨跌互现，按照涨跌幅比例从大到小来看，分别是DBP(华东)、DOP（华东）、DINP（华东）、DOTP（华东）和ESO(6.0)（华北）。

　　第二部分  增塑剂主要原料市场分析

　　丙烯：5月份国内丙烯市场震荡上行，尤其下旬在下游聚丙烯期货带动和后期装置检修的预期利好下，价格出现快速上调。上旬，市场横盘整理，并且下游需求多利空消息，下滑的风险逐渐加大。不过至中旬，聚丙烯期货开始上升，推动现货价格开始回暖，但是山东粉料利润不佳，丙烯涨幅有限。进入下旬，聚丙烯期货再次不断走高，现货扭亏为盈，市场积极性提高，丙烯走货好转，价格上涨为主；同时华东地区宁波海越计划6月中旬检修的消息传出，市场看多心态增多，商谈积极性提高，外盘价格也高涨。然而，在坚挺情绪掩盖下，山东高价出货却出现受阻，加之个别工厂临时大量出货，端午节前价格开始不断下行。截至5月31日收盘，山东市场主流成交6750-6850元/吨，较4月底收盘价格涨150-200元/吨。

　　正丁醇：月内原油期货触底反弹，化工、塑料期现货亦在经过两个月的下跌之后迎来反弹，部分基本面较好/跌幅较深的产品加速上行，市场看多氛围高涨。正丁醇方面，虽然两大石化方面部分丁醇装置停车检修，因月内丁醇盈利水平尚可，故国内整体丁醇供应量波动不大。下半月之后，受化工品大涨带动，在下游刚需强力推动下，华东正丁醇出现了较明显的反弹走势，成交量同步放大。均价方面，2017年5月份国内三大市场正丁醇月均价环比小幅上涨，其中华东正丁醇均价为6107元/吨，其中最高价为6220元/吨，最低价5950元/吨。月内来看，山东-华东套利窗口开启程度较差，山东局部库存增大；另外，虽然成本支撑增强，但充裕的现货供应有效地抑制了上述利好。

　　辛醇：5月份国内辛醇市场提振上行，月上旬山东利华益装置进入检修，供应量萎缩。加之月初工厂库存低位，原料丙烯因炼厂出货转好，丙烯市场价格上调。成本面及供应面利好影响下辛醇厂商报价屡次上调，上调幅度达400-500元/吨，市场商谈重心逐步走高，下游刚需为主，市场交投氛围较佳。月中旬利华益装置恢复正常运行，齐鲁石化及齐鲁增塑剂装置进入大检修，市场现货供应偏紧，下游刚需补货，厂商看多情绪增加，辛醇市场价格拉涨至7300-7400元/吨。月下旬辛醇市场再添利好，原油受欧佩克成员国支持延长减产协议影响连续多日拉涨，原料丙烯再次大幅增涨，成本压力下辛醇厂商报价调涨预期增强。原料丙烯上涨200左右/吨，厂商心态较为积极，面对成本压力辛醇主力工厂出厂报价再次上调100元/吨，现货成交偏高端。下游工厂刚需仍存，市场交投氛围尚可。临近月底原料丙烯趋稳，市场供应面利好支撑仍存，下游增速剂市场出货氛围平平，对辛醇市场高价抵触情绪较强，小单刚需补货，伴随端午假期临近辛醇市场平稳运行。截至5月31日收盘，华东市场现货7600-7750元/吨，较上月底低端高端均上涨550-600元/吨，山东市场现货7400-7500元/吨，较上月底收盘低端上涨500元/吨高端上涨600元/吨。

　　邻苯-苯酐：本月，国内苯酐市场走势呈现冲高回落，现货供应层面的紧张无疑成为了反弹上行的主要因素。月上旬，装置的集中正常检修和意外以及环保因素导致的停车现象增多影响下，导致国内苯酐供应局面出现大幅萎缩，适逢下游阶段性刚需回补，从而市场整体一度呈现“一货难求”紧张局面，市场炒涨气氛浓厚，推动市场整体重心出现大幅走高。但进入月中下旬，随着市场进入高位，来自下游抵触渐增，且基于苯酐行业后期供应预期增加影响，国内苯酐市场出现高位回调。

　　PX：本月，亚洲PX市场波动较大，整体表现为先跌后涨再跌走势，截至月底亚洲PX估报781.33美元/吨FOB韩国和801.33美元/吨CFR台湾/中国，较上月末走低16.67美元/吨。月初恰逢国际劳动节，中国市场休市，不过期间国际原油持续下行，成本面承压，月初WTI原油甚至触及43.76美元/桶的低点，PX市场情绪偏空，另外下游PTA需求不高，买盘意向谨慎，并且逸盛在市场上出售原料，而上海石化PX装置于月中检修完毕后重启，随着国内供应有所恢复，市场情绪低迷，不过当原油超跌后开始持续反弹，芳烃市场情绪开始回暖，特别是蔚山芳烃100万吨/年PX装置因火灾意外关停，该消息提振市场连续几日走高，月末随着商家获利了结意愿增强以及国际原油大跌，PX市场开始持续回落，直到月底依然偏弱。月底中石化5月PX结算在6840元/吨，较上月结算走低90元/吨。截止28日，据统计，5月CFR台湾均价在816美元/吨，环比走低3.38%，同比上涨2.74%，最高价出现在5月23日的842.87美元/吨，最低价出现在5月8日的790.53美元/吨。

　　PTA: 本月，国内PTA市场波动频繁，整体交投氛围略僵持。月内市场波动的原因主要受原油走势影响，月初，欧佩克减产延期存疑，市场担忧尚未缓和，油价方向不定对PTA市场形成利空，另外逸盛大化装置重启后，供应压力凸显，且当前下游聚酯负荷高企，需求端提升空间受限，PTA市场重新转入阶段性积累库存周期，受此影响，PTA市场大幅走跌。而随后部分PTA工厂出台检修计划，且聚酯工厂新投产及前期停车装置恢复正常，供需面支撑强劲，另外原油市场减产协议有望延期，利好消息释放，PTA市场止跌反弹，期货市场多头资金挺市较强，不过临近月底，原油减产延长不及预期，市场空意氛围较浓，且随着PTA自身供需面缺乏持续利好支撑，市场再度开启下滑通道，整体来看，本月国内PTA市场呈现了月初走跌，中旬强势反弹，月底再次下跌的趋势。截止27日，5月华东PTA市场均价在4742元/吨，环比跌2.69%，同比涨3.81%，最高价出现在22日的4850元/吨，最低价出现在5日的4630元/吨。

　　DOP：5月，国内DOP市场大势先涨后跌，上旬市场在双原料强势上涨支撑下呈现拉涨态势，其中原料苯酐大涨支撑突显。但中下旬市场止涨回落，据悉双原料价格触顶难继续提供支撑，下游淡季疲软需求开始利空主导市场，月中齐鲁增塑剂如期停车检修亦对市场提振有限，月底进口集中到港补充市场货源。下半月市场在成本与需求相互制约下，市场呈现阴跌走势。截至5月31日，华东市场收盘至7900-8150元/吨自提，较4月底涨100-300元/吨；华南市场收盘至8200元/吨周边送到，较4月底涨200-300元/吨；华北市场收盘至7800-7900元/吨自提，较4月底涨100元/吨。

　　DOTP：本月，国内DOTP市场持坚上行，上旬原料辛醇市场的一波拉涨成为拉动DOTP市场价格的重要原因，据悉上旬辛醇持续拉涨幅度达500元/吨，期间华东DOTP价格上涨至8100-8200元/吨价位，较4月底拉涨300元/吨；中下旬国内DOTP市场涨势收窄，主因原料辛醇止涨回稳，但华东价格仍维持小幅上涨走势，只是这次上涨不是因为原料而是因为供应，其中南亚宁波10万吨/年DOTP装置于5月10日停车检修，5月底开车；齐鲁增塑剂老厂DOTP装置于5月18日停车检修；黄山杭华3万吨/年DOTP装置于5月18日停车检修一周，市场供应减少支撑价格，其中以华东受益最大。截至5月31日收盘，华东市场实单商谈至8200-8300元/吨自提，较4月底涨350-400元/吨。

　　DBP：本月，国内DBP市场先涨后跌，上旬在原料上涨支撑下，市场重心不断被拉高，据悉工厂货源偏紧也带来一定支撑，但进入中下旬之后市场止涨回落，一则原料触顶不再提供支撑，其中苯酐高位开始回落，另下游淡季刚需有限，需求层利空开始主导市场。截至5月31日收盘，华北DBP市场实单商谈至7400-7500元/吨自提，较4月底涨250-300元/吨。

　　DINP：本月，国内DINP市场震荡走高，上旬原料苯酐强势上涨给市场以支撑，另国内主力工厂装置故障提供供应层支撑，月内价格重心上移。截至5月31日收盘，华东地区DINP实单商谈至8200元/吨左右自提，较4月底涨350-400元/吨。

　　ESO（6.0+）: 本月，国内环氧大豆油市场偏弱震荡，市场未有明显改观，据悉下游需求表现疲软，市场交投氛围一般。截至5月31日收盘，华东环氧大豆油环氧值6.0+实单商谈至7000元/吨左右出厂，较4月底基本持平。

　　第三部分 预测及展望

　　辛醇：临近月底原料丙烯走势偏强，成本面支撑市场心态。工厂库存低位，现货供应仍偏紧。端午节前下游需求疲软，但厂商报盘坚挺，市场低价较少，高价成交乏力。节后短期市场供应量偏紧局面持续，月初辛醇市场多僵持整理。伴随气温升高，淡季下游需求有限，社会库存逐增。原料丙烯市场窄幅波动，成本面支撑不足，市场多暂缓拿货观望较多。综上所述，6月份辛醇市场多偏弱震荡。后期可重点关注原料丙烯走势及下游工厂补货气氛。预计下月江苏辛醇运行区间在7000-7750元/吨。

　　邻苯-苯酐：整体来看，随着时间往后的推移，前期国内苯酐行业利多因素或将逐步消散，6月份面临国内苯酐行业供应增加和下游需求萎缩局面预期下，且考虑到目前苯酐行业过高的利润因素以及上游原料邻二甲苯高库存压力持续累积影响，预计国内苯酐市场整体或伴随供应增加下出现阴跌下行走势。预计下月邻苯市场运行区间在6200-6400元/吨，华东苯酐市场运行区间在6600-7200元/吨。

　　DOP：6月份淡季需求难支撑厂商出货，预计市场受原料影响力度增大。原料预期走弱，但工厂考虑到利润因素多意向挺价，预计6月份DOP市场稳中偏弱，价格或有一定程度松动，但预期空间有限，仍需关注原料走势。预计6月份华东市场运行区间在7800-8100元/吨自提。