第一季度的SBS市场经历了一个大起大落的市场走势，以巴陵干胶为例，伴随着主要原料丁二烯的一路暴涨，1月份SBS干胶出厂价延续去年的涨势，一度上行至22000元/吨的高位，创了近四年以来的最高价格。这是与往年同期的市场走势严重背离的。从SBS市场自身的特点来看，第一季度正处于需求的淡季，在一定程度上讲，这种上涨欠缺持久的刚性需求支撑，这也为后来价格的下跌埋下了伏笔。自2月上旬以来，由于社会库存累积至最高位，下游需求持续疲弱，导致了SBS呈现了断崖式的下跌。

　　SBS暴涨暴跌主要归结于丁二烯的过渡炒作。自2016年第四季度起，关于国内主要的丁二烯装置检修的消息传遍市场，导致丁二烯价格一路上扬。对SBS形成直接推动，直接导致SBS在淡季时节的逆势上涨。

　　近期SBS的上涨行情最大的支撑点在于国内多套SBS装置检修，据统计，4月份，12家生产企业中，共有3家企业装置检修，另有3家企业因不可抗力原因相应减产。其中影响最大的是巴陵石化的近25天的检修。供应量的锐减给予了市场消化社会库存的机会。与此同时，西北地区出现多个SBS改性剂大单招标，道改刚性需求启动，直接导致了主力牌号的供应缺口。自4月上旬起，SBS出现了一波上涨行情。然而，需求看到的是，4月SBS再次恢复到较高的利润水平，干胶的平均毛利在3000元/吨附近，势必加大后市的市场供应。加之，近期环保及安检整治运动，导致下游鞋材、防水卷材、胶黏剂工厂开工大幅下降，对SBS需求转弱。我们认为，影响SBS走势的主导因素已经由第一季度的成本支撑转移至第二季度供需面。这种上涨行情难以持久。

　　5月下半月，巴陵SBS装置恢复正常运行后，供应减量利好因素将逐步消退。6月，由于鞋材、胶黏剂等下游进入淡季，以及高速路开工难以达到全面施工旺季。且历年6月整体道改需求相对。预计SBS后市行情转向将从油胶开始，进而传导至干胶道改领域。