第一部分  简述

　　3月，苯乙烯产业链全线产品表现疲弱，且出现了不同程度的下滑。在上游成本面乙烯下挫，尤其是纯苯大跌带领下，苯乙烯及各主力下游产品难逃跌势，不过部分产品在月底逐步筑底并出现一定反弹。

　　第二部分  3月份苯乙烯产业链涨跌分析

　　从3月份苯乙烯产业链涨跌环比统计数据来看，9个产品全部下滑，跌幅最大的前三位分别为原料纯苯，CFR中国苯乙烯及苯乙烯华东市场，月跌幅分别为18.7%、13.27%、12.74%。

　　另外，从3月份苯乙烯产业链涨跌同比统计数据来看，与环比数据恰好相反，9个产品中全部收涨。其中，上游纯苯涨幅为43.58%，下游ABS及UPR涨幅分别达到45.06%、33.71%。

　　第三部分  苯乙烯产业链行情走势分析

　　乙烯：3月，亚洲乙烯市场跌势明显，月底止跌企稳。截至3月30日收盘，乙烯CFR东北亚价格收于1140美元/吨，较上月底收盘下跌了235美元/吨；CFR东南亚价格收于1035美元/吨，较上月底收盘下跌了110美元/吨。东北亚乙烯月内最大跌幅出现在3月9日，收盘为1230美元/吨，较前日跌幅达85美元/吨，第二大跌幅出现在3月3日，跌幅60美元/吨。而东南亚价格相对与东北亚价格来说，跌幅较小，多在20美元/吨左右。因此，东北亚与东南亚间价差由月初的230美元/吨明显收窄，最低曾至85美元/吨，目前为105美元/吨。区域间的高价差使得套利窗口打开，东南亚充足的货源流向东北亚地区。而受下游苯乙烯、乙二醇等产品走势偏弱影响，东北亚乙烯市场交投持续清淡。目前4月货物商谈已结束，而受裂解装置集中检修计划影响，5月市场供应预期偏紧，业者目前多保持观望，并继续密切关注下游市场动向。市场人士认为，亚洲乙烯市场需要下游衍生品市场的反弹，来带动其走出目前的低迷态势，脱离两个月来的低点。

　　纯苯：本月纯苯市场整体呈下滑态势，仅临近月末出现小幅回升，外盘大幅走低及下游采购疲软打压市场，库存水平较高对心态影响较大。月内市场商谈从7850-7950元/吨下滑至6150-6200元/吨，部分地区商谈低端达到6050-6100元/吨送到。企业挂牌价月内大幅下调至6300元/吨，对市场下滑产生支撑作用，同时下游产品跟跌相对明显，生产利润下降使得对纯苯需求不足。月内市场库存水平高端据悉达到9万吨左右，近月进口量较大促成较高库存，尽管其成本线相对市场偏高，但未能限制市场下滑态势。月内外盘相对内贸由顺挂转为倒挂，为市场下半月回弹提供一定支持，下旬随着外盘价格持续大幅上行，倒挂价差达到500元/吨左右，商家以此拉升报盘，高端意向在下旬回升至6500元/吨以上，同时买气跟进上升，商谈回升至6350-6450元/吨，但买家因上行趋势未完全得到确认，而采购谨慎，对下月初市场存在一定乐观。

　　亚洲苯乙烯：3月亚洲苯乙烯市场月初短暂挺价走高后进入长期震荡下滑期。月初，受国内外装置检修造成供应下降的预期支撑，亚洲苯乙烯商谈坚挺走高，3月6日台塑石化位于台湾麦寮的1号工厂意外关停，进一步带动场内买气积极性，截止7日收盘，CFR中国估价上涨至1420.5美元/吨，FOB韩国同步跟涨至1396.5美元/吨，为本月内最高价。但此后，中国国内苯乙烯市场持续走软，加之原料纯苯宽幅大跌，终端下游需求亦表现不佳，市场承压明显步入下滑通道。经过多日回调，在部分国内装置计划检修提振下，中旬末期亚洲商谈一度修复性反弹。但中国国内港口库存始终居高不下，国内市场跌势不止造成需求滞缓，3月下旬亚洲苯乙烯重拾跌势，28日收盘1146.5美元/吨CFR中国及1119.5美元/吨FOB韩国，为4个月以来的低位。临近月底，在国内市场超跌反弹带动下，亚洲美金商谈顺势跟进走高，截止3月29日收盘，亚洲苯乙烯估价在1186.2-1186.8美元/吨CFR中国和1156.2-1156.8美元/吨FOB韩国，较上月收盘跌221-227美元/吨。

　　国内苯乙烯：3月，国内苯乙烯整体维持震荡下跌格局，华东月均价在10006元/吨，高低价差1600元/吨。虽部分商家对长线市场仍然谨慎乐观，但是，市场始终缺乏新利好消息提振，下游需求低迷，现货成交迟迟不见好转，加之港口库存反弹走高，场内恐慌情绪蔓延，3月上旬，华东市场现货轻松跌破万元关口。随后，苯乙烯价格跌至阶段性底部，部分前期空单利润显现，在逢低回补带动之下，中旬市场短暂止跌反弹。但基本面弱势未改，商家信心有所不足，且时值一季度末，港口库存不跌反增，上游原料亦跌势不止，多重利空打压之下，华东苯乙烯重拾跌势，截止3月27日，华东苯乙烯现货收盘下挫至9200-9250元/吨，创2017年新低。临近月底，原料筑底反弹，部分多头重新入市抄底，刚需备货买气向好，苯乙烯快速筑底走高。截止3月30日收盘，华东市场现货收盘9500-9550元/吨，环比下跌1500-1550元/吨。

　　EPS：3月国内EPS市场大幅下滑，部分商家亏损严重。月内苯乙烯库存连续攀升，现货跌势难止，成本面利空强势来袭，EPS厂家连连调低出货价格，打压市场心态，悲观氛围蔓延，业者积极跑量，割肉套现。然下游多避市观望，批量采购意向几无，加之东北、西北等部分地区外墙保温行业尚未启动，且东北、华北以及山东等地泡沫企业锅炉改造，需求面恢复出现一定程度的延迟，实盘成交难以放量。虽月末苯乙烯空头回补，现货有所反弹，EPS厂家试探调高出货价格，然对于高库存、低需求的担忧，买盘多趋于谨慎，下游及经销商观望为主，消化库存居多。

　　ABS：本月ABS市场震荡下滑，下跌幅度800-1300元/吨。主要原因是苯乙烯及丁二烯走跌，需求不佳。月初ABS成本在14700元/吨，月底ABS成本在12700元/吨，成本重心下移。月初苯乙烯及丁二烯持续大跌，成本下滑，厂家库存累积，销售压力增加，价格纷纷下调，市场价格接近年前低价货源价格，贸易商抛货止损，月中厂家库存增加，价格下调，部分厂家开工下降，以缓解高库存，商家加大出货力度，下旬苯乙烯及丁二烯继续暴跌，成本下滑，厂家价格连续下调，下游需求低迷，市场成交稀少。截止月末，华东地区ABS市场价格14600-16300元/吨。高端为台湾奇美757价格在16300元/吨，低端为大沽417价格在14600元/吨。

　　PS：本月PS市场震荡下滑，下跌幅度1000元/吨左右。主要原因是苯乙烯大跌。月初PS成本价格在11200-11400元/吨，目前PS成本价格在10000-10200元/吨，上旬苯乙烯大跌，成本下滑，商家心态悲观，厂家下调，市场价格低于节前接货价格，多数商家前期货源基本消化完毕，社会库存增加，价格易跌难涨，月中苯乙烯先跌后涨，成本相对低位，厂家价格纷纷下调，商家出货为主，下游需求低迷，随着苯乙烯反弹，部分厂家价格上调，市场有所反弹，成交亦有所好转，月末苯乙烯暴跌，PS厂家纷纷下调，商家抛货止损，受不买跌影响，下游需求低迷，市场成交稀少，截止月末，华东地区GPPS市场价格在10650-11900元/吨，HIPS价格在11900-12800元/吨。

　　丁苯橡胶：3月，国内丁苯橡胶行情处于下行通道，以山东市场齐鲁1502为例，其收盘在14000元/吨，环比回落6500-7000元/吨。丁二烯尤其是国内企业的加速下调乃是带动市场下行的主要因素，业者预期的被打破也使得市场存在加速出货及压价，而潜在的因素则是资金链紧张以及大宗商品普跌，另外天然橡胶下滑以及买盘不佳也在起到影响，丁苯橡胶整体处于跌势通道。月中市场虽出现一股接盘的涌动，但是因厂商调降的步伐不改，行情却继续下行，价格也基本回归至2016年11月中旬价位，成交则始终平平。截止至3月30日，松香1502价格为14000元/吨，充油1712价格为11600元/吨。（均为山东地区齐鲁化工城齐鲁丁苯资源）。

　　SBS：3月国内SBS市场油胶、干胶延续跌势，月底企稳后小幅调涨。油胶方面：下游鞋材厂入市心态偏空，刚性需求为主。受此影响下，中石油、中石化供价连续大幅下调，在中石油华东171降至11800元/吨后，跌破业者心理防线，商家积极入市开单，且市场成交重心走高。干胶方面：成本面连续走跌，加上下游沥青改性需求尚未启动，中石油、中石化供价大幅走跌，随着中石油供价跌至15000元/吨后，业者仍看空心态。月底，受油胶回暖利好，业者观望心态。不过回顾3月整体涨跌幅来看，华东171较2月份大跌4500元/吨，华东792较2月份大跌5800元/吨。

　　UPR：3月不饱和树脂市场震荡走跌。月初，市场承接2月底高价格操作运行，但下游整体接货恢复相对迟缓，而多数贸易商对于高价格抵触情绪较浓，持货商出货压力较浓厚；中旬开始不饱和树脂市场随着原料价格陆续震荡下探，而跟进下调价格，但价格下调后，并未刺激市场需求放量，贸易商买涨不买跌情绪逐渐浓厚，整体市场持续弱势低迷运行。直至月末，整体市场交投情绪较为有限，价格方面延续一单一谈，实单或有一定商谈空间状态运行为主。

　　第四部分  预测及展望

　　综合苯乙烯整体上下游产业链来看，4月份，苯乙烯自身供需面存一定向好机会，而从上下游来看，主要原料纯苯仍存一定上行空间，成本支撑力度增强，不过下游产品普遍预期不佳，或将对苯乙烯存一定拖累，以下为针对各产品的后市展望：

　　纯苯：4月纯苯市场主要关注企业与外盘间的价格关系，以及3月末回弹在4月是否具备持续性。供需面因素在4月预期波动有限，但生产企业检修将给予商家炒作机会，3月末回弹态势给予卖家拉升指向。外盘表现是近期市场主要风向标，倒挂态势持续将促成企业价格上调，由此推涨国内市场。欧美亚地区买气上升，估价进一步走高的机会较大，但亚美套利窗口关闭使得东北亚地区货量仍较高，中国对4-5月进口需求偏淡，对6月船货存在一定进口需求，整体利空因素未完全占优。由此可以预期4月上半月市场仍有一定回升空间，而成本线及下游开工因素或在下半月限制市场回升幅度，明确上涨需更优势的炒作力度。

　　EPS：当前苯乙烯仍面临高库存压力，短线或维持横盘博弈震荡格局，加之锅炉改造以及气温偏低影响，北方地区需求面恢复迟缓，EPS市场进入4月后，预期暂维持偏弱震荡格局。待进入4月中下旬，气温回升，下游泡沫企业开工提升，需求有所好转，加之苯乙烯港口库存逐步下滑，市场或迎来转机。整体4月份预计国内EPS市场或出现先抑后扬格局，建议业者短线操作为宜，密切关注苯乙烯及下游需求最新动态。

　　ABS：短期苯乙烯库存高位，丁二烯价格偏低，ABS市场短期仍有下滑空间，4月下旬EPS开工或有所增加，届时苯乙烯库存有下降可能，苯乙烯下旬存上涨预期，需求或有所跟进，预计ABS市场偏下震荡。

　　PS：4月苯乙烯窄幅震荡，成本变动不大，PS市场难有较大涨跌，华东市场货源相对较少，华南市场相对偏多，下游需求相对有所提升，预计国内PS市场低位震荡。

　　丁苯橡胶： 由于丁二烯仍有下行压力，且天然橡胶也难言乐观，加之跌势行情下买盘不足以及环保检查影响到山东地区部分制品企业的生产，丁苯橡胶行情在4月上旬仍会延续弱势局面，具有下跌风险。随着制品企业在库存原料消化完毕后采购增多，加之检修题材炒作，同时因为内外盘倒挂对于进口货源抵制效果的显现以及资金压力缓解，4月中旬以后丁苯橡胶行情有望逐渐转强。

　　SBS： 油胶方面：中石油不开单，存涨价心态。F875社会库存压力下，虽下游鞋材厂接货心态向好，但大的鞋材厂补货量偏少。预计4月油胶市场震荡为主，区间12500-13500元/吨。干胶方面：下游沥青改性需求4月中旬有望启动，需求面向好，且检修转产利好仍存。但成本面存下滑可能，预计4月干胶道改市场触底反弹，区间14000-16000元/吨。

　　UPR：4月份不饱和树脂市场或偏弱窄幅震荡状态运行。一方面，原料市场持续震荡下探，在成本稍有放宽的状态下，部分工厂或存下调计划；另一方面，下月渐进旺季，整体市场供需面支撑相比前期或有缓解，商家投机情绪或有好转。UPR市场多空并存，维持横盘震荡状态。

　　苯乙烯：3月底苯乙烯筑底反弹整理，下游出货节奏有所加快，4月份，随着天气转暖，刚需有进一步向好期待，码头库存也将进入消化下降周期。另外，从近期市场盘面表现来看，经历长期下挫行情，场内主力卖盘低价出货意愿下降，前期悲观心态得到一定改善。不过，4月份，终端下游恢复向好力度及港口去库存化程度仍是未知，将直接影响市场追涨积极性及持续性。而且，目前亚洲苯乙烯外盘美金价格已属全球最高，内外盘价差回归至正常水平，外盘对人民币市场支撑力度减弱。另外，4月美国停工装置重启情况有待关注，不仅影响亚洲市场心态，也将直接关系到长线远洋货对中国的供应。 因此，综合来看，综合来看，4月份苯乙烯有望扭转长期以来的震荡下行走势，而且底部价位也将得到抬升，整体震荡空间或收窄，能否真正反转向好依旧存诸多不确定性因素，追高需谨慎。