过去一个多月，国际油价虽然维持上行走势，但幅度持续收窄。虽然原油多头还在围绕减产协议做文章，但也显现出疲态。进入2017年之后，欧佩克产油国减产行动逐步开展，而且减产幅度多按照此前协议约定额度，但多头对之反应平平。

　　根据目前掌握的信息来看，沙特1月以来原油产量至少下降48.6万桶/日至1005.8万桶/日，已完全落实减产协议；伊拉克原油产出减少21万桶/日；安哥拉将从1月份开始减少石油产量7.8万桶/日至167.3万桶/日；科威特将从2017年1月起关闭80-90座油井，减产13万桶/日，至275万桶/日。仅上述4个成员国，合计减产幅度已达90.4万桶/日，完成减产约定的75%。由此可见，欧佩克成员国对减产协议的落实情况要好于此前市场预期。

　　但与此同时，利比亚石油产量已经增至69.69万桶/日，计划到3月份将产量进一步恢复至90万桶/日。而伊朗则利用欧佩克减产有利时机，出售了逾1300万桶在海上储存已久的原油，并积极寻求新买家。此外，备受市场关注的页岩油产出活动还在继续复苏，而且当前活跃的油井数量已经高于去年同期水平。

　　不可否认，减产方面的消息依然是油市关注焦点，而且也是油价高位运行的最强支撑。但当前对于多头而言，还有一层窗户纸需要捅破，即1月各产油国的产量数据是否能兑现减产的承诺。此外，对于空头而言，也并非完全被动，利比亚和页岩油的增产势头愈发坚定，而冬季油品消费也并未表现出应有的强势。空头砸盘望而却步，同样出于对减产的畏惧。不过，根据最新的持仓数据来看，原油多头的强势局面略有转变。CFTC上周五（1月6日）发布的周度报告称，截至1月3日当周，对冲基金及其他基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸，为五周以来首次。纽约商品交易所(NYMEX)原油及伦敦洲际交易所(ICE)WTI原油期货与期权净多头减少9626手，至332207手。

　　进入元旦之后，减产协议逐步生效，但一些投资者仍然对供应过剩能否得到实质改善存有质疑。不过，对于当前原油市场而言，减产消息依然高于一切，油价的强势局面仍旧可以给予肯定。但同时我们不得不提一点，原油持仓结构出现严重分化，这很有可能会造成油价横盘波动后的大行情。后期产油国任何不遵守承诺的举动极有可能会引发市场情绪反转，进而导致油价大幅回撤。