孟山都麦草畏制剂获EPA登记

    据美国环保署(EPA)网站信息，11月9日，孟山都公司所有的Xtendimax品牌除草剂获得登记批准，可以在美国市场用于相应的转基因棉花和大豆品种，Xtendimax是以麦草畏为主要成分的农药制剂品牌，且包含VaporGrip防漂移技术。

    麦草畏需求有望迎来新一轮增长

    目前全球麦草畏原药的需求量约为1.5-2.0万吨，增长相对平稳，其终端制剂2014年销售额为2.6亿美元；近年来，由于杂草对于草甘膦的抗药性逐步显现，孟山都等厂商通过在转基因作物中引入耐麦草畏片段，将麦草畏与草甘膦配合使用，大幅提升了除草效率。此前相应的耐麦草畏转基因作物已被允许在美国、加拿大等地种植，但不能使用混合麦草畏和草甘膦的制剂，随着本次孟山都制剂在美国市场获得登记，以及后续新的转基因种子上市，麦草畏需求有望迎来新一轮增长。

    国内相关企业主要为扬农化工和长青股份

    目前麦草畏的主要生产商为巴斯夫(7000吨)、先正达(2000吨)，国内主要企业为扬农化工(5000吨)、长青股份(3000吨)、升华拜克(1000吨)等，其中，扬农化工产品主要为海外客户长协供货，且核心中间体1，2，4-三氯苯由母公司扬农集团提供，公司南通二期项目规划新建2万吨原药产能，预计明年Q1开始逐步投产；长青股份2000吨新建产能于今年2月通过环评，预计在明年逐步贡献产出。同时，孟山都也在Q2宣布出资9.75亿美元扩建位于美国路易斯安那州Luling的生产工厂，扩大麦草畏产能，该项目计划于2019年年中完成。

    龙头企业将主要受益于行业整体容量的扩大

    目前，麦草畏98%原粉华东地区主流成交价为10.7-11万元/吨(含税，下同，前期高点价格为14万元/吨)，市场总体平稳，企业盈利状况尚可，后续若美国市场顺利启动，麦草畏需求有望迎来新一轮增长，但考虑到前述企业的扩产规划，我们预计产品供需总体将保持平衡，扬农化工、长青股份等国内龙头企业将主要受益于行业整体容量的扩大。

    风险提示：相关种子和制剂推广进度不达预期，麦草畏行业出现新进入者，原料价格大幅波动。