1.多空因素交织，欧美原油筑底反弹

　　2016年上半年，国际油价整体呈现筑底反弹走势。年初，美联储意外放缓加息步伐，全球金融市场情绪改善，推动全球股市和大宗商品价格跌后企稳。随后，产油国冻产协议的持续炒作以及5月份之后加拿大、委内瑞拉和尼日利亚等国接连遭受不可抗力，原油供应大规模下滑，利好消息持续跟进推动油价进一步冲高并突破50美元整数关口。在上述诸多利好的带动下，原油期货多仓大幅增加，原油市场多头一边倒对油价的支撑贯穿始终。

　　2.零售市场如日中天，批发行情持续惨淡

　　为应对国际油价长期低位对国内油田企业的影响，今年1月13日，国家对于成品油定价机制加以补充完善，添加了40美元/桶的“地板价”并落实年内首次调价。此后，国内成品零售限价在经历了六次暂缓调整后，得益于国际油价上涨，成品油价又迎来四连涨及一次搁浅。其中，汽油累计上涨465元/吨，柴油累计上涨450元/吨。

　　相较于零售市场的风生水起，上半年，国内成品油市场批发市场行情则持续疲软。受国内经济增速放缓影响，作为柴油消费结构中重要终端的建筑、钢铁、矿山等行业持续不景气，并令相应的物流运输业受到重创，加之自五月下旬开始，尤其入梅之后，南方持续遭遇降雨影响，故整个上半年，国内柴油市场购销行情持续疲软；而价格方面，尽管有四连涨提振，但批发价格整体却呈现跌势。卓创具体统计数据如下表。

　　3.批发市场持续疲软，批零价差屡创新高

　　而正是受市场行情较差，主营汽柴油批发价格整体震荡走低影响，国内汽柴油批零价差则出现于发改委同步调整的走势，且逐次递增。据卓创统计数据显示，截至6月30日，国内主营93#汽油批零价差近2050元/吨，地炼更是接近3100元/吨；而柴油价差虽相对汽油较小，但主营及地炼价差也分别高达1200元/吨和接近2200元/吨。

　　4.汽油产销同比增长　柴油消费持续萎缩

　　据数据监测显示，2016年1-5月份，国内原油产量为8419万吨，同比下降4.0%，而原油加工量21433万吨，同比增长9.8%；成品油产量为13333万吨，同比增长8.0%；成品油消费量11851万吨，增长4.7%，其中汽油增长14.5%，柴油下降3.1%。

　　成品油产量的增加，主要得益于原油加工量的增长，但原油产量相比同期却呈现跌势，这与今年上半年国际原油价格持续低位，导致国内油田开采企业利润受损，甚至亏损、关停有直接关系。而成品油方面，单从产量与消费量来看，国内成品油基本面整体仍呈现供过于求的态势；另外，汽车保有量的平稳增加是汽油消费量大幅增长的直接原因，而国内经济增速放缓导致的柴油下游消费锐减则是导致柴油消费下降的根本原因。

　　进出口方面，从1-5月份同比数据来看，国内汽油、柴油进口、出口均同比上涨，尤其柴油出口，累计同比涨幅高达321.6%。造成这种现象的主要原因一个是政策面调整，即，国家大方向是鼓励出口，而根本原因则是国内资源供应过剩，为缓解过剩局面。

　　5.各方利空因素难消　三季度油市或仍难乐观

　　从消息面来看，下半年国际原油整体或仍不乐观。预计原油价格重心将整体上移，原油市场风险事件难以根除，供需关系逐步改善，美联储加息步伐大幅放缓，或将支撑油价高位运行。但由于国际原油在50美元附近时，美国页岩油井有重返市场的可能，初步预期下半年油价波动区间40-60美元。

　　从国内成品油需求面看，盛夏来临，国内汽油需求将保持稳健，三季度国内汽油价格将相对坚挺。而七八月份，柴油需求将持续处于传统淡季，加之目前全国各主营客存量高企且压力巨大，预计三季度消库及销售压力仍将同时存在。

　　就炼油企业而言，上半年国际原油完成筑底过程，下半年震荡走势将带来炼厂炼油成本的提高，再加上目前市场竞争激烈，产品价格涨幅受限，企业下半年盈利水平或不及上半年。

　　综合来看，三季度国内汽柴油市场行情或仍难走出颓势。