石脑油产量大增是“意料之中”

　　其实，在2015年下半年民营原油进口使用权下放之后，伴随民营炼厂企业纷纷开始进口并加工进口原油，山东区内石脑油产量的增长就已经成为一个不争的事实。

　　进入2016年之后，更多的民营炼厂通过兼并及淘汰落后产能，相继获得进口原油使用权，加工原油比例以及加工原油总量均出现提升，这也使得2016年上半年山东地方炼厂一次常减压开工负荷大幅提高，而其中非常直观的一点体现，就是直馏石脑油产量的急剧增长。

　　正因为如此，根据卓创监测2月份数据显示，山东区内石脑油月供量达到58万吨/月，而截止到6月底，山东区内石脑油月供应量已增至72万吨/月，同比增加2.88%，其中直馏石脑油产量在总产量中的占比也由2015年的49%增至58%。

　　不过，就整体来看，2016年上半年，山东地区石脑油产量的攀升，尤其是直馏石脑油产量的暴增，仍基本符合卓创此前预期。

　　那个意料之中的“意外”

　　据山东地炼石脑油的资源流向数据显示，2016年后，石脑油的下游用途呈现出多样化发展态势，除去催化重整、汽油调和、溶剂油以及蒸汽裂解乙烯等传统需求领域之外，石脑油芳构化装置异军突起，约占据石脑油需求总量的11%，成为了2016年上半年山东地炼石脑油市场最大的一个“意外”。

　　当然，另据卓创了解，2016年上半年，由于山东区内石脑油资源持续过剩，直馏及加氢石脑油价格双双震荡下滑，也正是由于原料成本的急剧降低，为石脑油芳构化的发展提供极为有利的先决条件。截至6月底，山东地区新增或升级改造芳构化装置产能达到225万吨/年，其平均开工负荷约为42%，据理论核算，其石脑油月需求量已逼近8万吨/月。

　　不过，除去石脑油芳构化装置对石脑油需求面的影响之外，需要注意的是，当前芳构化汽油已对加氢石脑油的下游需求形成一定的冲击。

　　从指标方面来看，芳构化汽油与加氢石脑油在密度、馏程、硫含量等方面大致相当，但芳构化汽油的辛烷值一般在80-85，高出加氢石脑油15-20个单位级，且烯烃含量极低，可以有效弥补石脑油辛烷值较低的天然劣势。

　　从价格方面来看，当前其主流成交价格在3500元/吨，仅比加氢石脑油高350-400元/吨，却比烷基化油、混芳（重整汽油）等高辛烷值汽油组分原料（辛烷值仅比芳构化汽油高15-20个单位级）的价格低近1000元/吨，可以说具备极好的性价比优势。

　　综上分析，卓创认为，从芳构化汽油的指标及价格来看，其与加氢石脑油相比具备极佳的差异化优势，势必会对加氢石脑油产生一定的替代性，而山东区内石脑油资源的超供局面却又致使石脑油的议价能力急剧下降，这又间接提升了芳构化装置的整体利润水平。因此，2016年山东石脑油市场所出现的此次“意外”，看似是意外之举，实则是情理之中。