不要为打翻的牛奶而哭泣——理性的煤炭生产厂商自然也不会。

要对今后的市场进行展望，需要有一个供给需求变化的框架，以及一个相对一致的市场是如何实现平衡的理解。这一点在我国的环境下，还远远不是一个事实。理解市场短期与长期出清的不同逻辑尤其关键。

比如，中国煤炭协会曾经在年底表示，以目前的煤价来看，山西大煤矿每卖一吨煤亏损100多元钱。事实上，这里所谓的亏损，仍旧是一种“会计核算”意义上的，而不是“经济意义”上的亏损，对于企业的销售行为，缺乏任何含义。前者考虑煤炭的固定资产投资与固定的运行成本，而后者把这些成本都视为“沉没成本”。只要开采一吨煤，其收益大于开采过程中的投入成本，那么多开采、多销售就是指向减少亏损的方向，是生产者完全理性的行为。因为，从经济视角，并不存在“越亏损越生产”的问题。而亏损者的短期退出市场，是市场在短期平衡所必须的。短期的竞争，就是基于可变成本的竞争。

会计意义上的亏损，对于已存在的煤矿的生产行为没有意义，但是会影响煤炭商进行扩大生产再投资的决策意愿，这也是市场寻找“长期再平衡”的自然过程。从这个意义上讲，目前的煤炭市场的跌幅并没有在“技术空间”上见底，目前的价格仍旧不是底部，仍有进一步下跌的技术可能性。目前而言，其下跌的程度，也远远比不上上世纪20-30年代美国“大萧条”时期的煤炭价格下跌的跌幅。

长期而言，煤炭供给与需求必将实现再平衡，问题的关键是需要多长时间、有多少的产能会因为缺乏竞争力而被淘汰出市场。基于目前市场严重过剩的现状，笔者预计这一煤炭低迷的周期将持续较长的时间，可能需要10年左右才能寻找到新的平衡，并可能由印度的巨大需求所驱动。由于开采的条件越来越差，供给的刚性成本在上升，煤炭的长期成本是上升的。在煤炭企业竞争中处于劣势的企业有可能被完全逐出市场，成为“loser”。