四国达成冻结产能协议

沙特、俄罗斯、卡塔尔、委内瑞拉四国达成一个冻结产能协议，将原油产量控制在1月份的水平，科威特等国表示，如果如果欧佩克和非欧佩克的主要产油国也遵守这份协议，科威特也会将产量控制在一月份水平。该协议还有一个重要前提，就是伊朗和伊拉克也同意冻结产能。

“看上去都不美”的协议

虽然在热切的期盼下，这份冻结产能协议终于达成了，但这份协议甚至看上去都不美。

首先，该协议将产量冻结在1月份的水平，但1月份本身产量就很高。

根据国际能源署的数据，1月份全球产量9650 万桶每天，比12月份下降了20万桶，其中非欧佩克产能下降了50万桶，而欧佩克产能则上升了30万桶，达到了3263万桶每天。欧佩克增长的来源主要是伊朗、沙特、和伊拉克。该协议实际上并无法减少原油供应。

其次，该协议前提是伊朗和伊拉克也要冻结产能。但是伊朗随即表示，伊朗的目标就是将产能将提升到受美国制裁前水平。委内瑞拉表示该国将努力游说伊朗和伊拉克也参与冻结产能。

减产协议很难达成

首先，第三大产油国美国并没有参与到减产的会谈之中，沙特等国不会削减产能将份额拱手让给美国的页岩油。

第二，俄罗斯的老旧产能一旦关停很难重启，该国也很难下定决心减产。

第三，根据历史经验，减产能否长时间的有效支持油价效果存在疑问，这也是促使沙特下决心减持不减产的重要原因之一，该国历史上曾多次减产，但效果都差强人意。

第四，产油国之间矛盾重重，伊朗和沙特的对立直接导致了两国合作减产的可能性基本为0，伊朗坚持由于该国受到制裁导致该国的市场份额都被沙特夺走，沙特应该减产把份额让回来。

关注国际原油供需情况变化

重申我们的观点:国际油价下跌的本质原因还是供应过剩，由于各主要经济体的经济增长放缓，石油需求增长有限。而新技术带来的原油产能增长打破了供应紧缺的局面，导致原油供应过剩而价格下跌。我们认为供应过剩的局面短期内还无法扭转，除非出现改善供需关系的因素，否则油价将持续低位运行。