2015年高考尘埃落定，其中语文作文题目又成了社会上热议的话题，其中天津卷的题目范儿算是为数不多的几个短命题。联想到PTA行业，PTA也有自己的范儿。
    
    PTA的傲娇范儿
    
    PTA产能及PTA需求量在逐年递增，但是2011年以前，PTA产能远不能满足PTA需求量，在供给不足的背景下，PTA需要大量进口满足国内需求。常言道，物以稀为贵，因此在供给无法满足需求的背景下，当时PTA价格逐日上涨也就不难理解了。
    
    那么2011年以前PTA到底有多么傲娇呢？2011年底之前PTA价格不断刷新新高，且生产利润丰厚，把当时利润水平放到现在来看，可以说当时利润丰厚的令人发指。即使当时PTA价格涨至10000元/吨以上，由于PTA供给仍然无法满足下游需求，典型的卖方市场造就了PTA的傲娇范儿。
    
    PTA的颓势范儿
    
    不难看出，2011年以后中国PTA产能扩张显著，据卓创数据统计，2011年之前，中国PTA产能年均增速在25.76%，而2011年之后年均增速在28.07%.正是由于PTA优厚的生产利润以及PTA供给不足的背景下，PTA产能扩张加速，卖方市场悄然向买方市场过度，2011年后PTA价格开始逐步下跌，利润不断缩水。由于PTA跌势较为顺畅且下行趋势相对明显，因此许多投资机构在对冲操作中开始以空PTA期货为主。直至目前，PTA仍未走出弱势，仍有许多投资操作以空PTA做为对冲的主要手段。
    
    PTA的任性范儿
    
    颓势归颓势，即使在下跌行情中，PTA依然不乏有强势上行的惊艳表现。其中2014年5月22日PTA生产商逸盛石化、翔鹭石化、恒力石化三家率先公布5月份PTA供应合同结算价为6600元/吨，由于5月份PTA市场价格偏低并一度下破6000元/吨大关，大幅超出市场预期，至此相对于长期以市场均价为定价基准的结算模式转为成本定价。与之配套施行的是国内PTA工厂纷纷降低负荷，国内开工率一直维持在60%附近的相对较低水平，而当时下游聚酯企业装置负荷始终维持在73%附近水平，其原料库存水平较低且合同供给量受PTA限产影响供应不足，因此当时下游对现货市场依赖度阶段性增强，国内PTA现货价格从当时的5970元/吨大涨27.05%至2014年最高的7585元/吨，而现金流利润也从-452元/吨改善至-81.6元/吨。PTA在大熊市的背景下任性的走出了一波人造的小牛市。
    
    伴随PTA行业的发展，后期PTA的范儿或越来越多样。同时笔者想说的是，虽然PTA自2011年开始进入熊市，且PTA价格也刷新了历史低点，但是在绝对价格偏低的背景下，PTA受企业装置影响或人为干预越来越频繁，且PTA装置已经进入淘汰落后产能阶段，像原先单一的维持长期看空PTA的风险逐步增大，且空且珍惜。