在经历了国庆节前下游一轮周期较短、力度不强的备货补库行情后，甲醇市场利好因素被基本消化，由于缺乏后续正面消息刺激，港口高库存的不利影响开始散发负面效应。受此影响，甲醇期货在节后首个交易日迎来了低开弱势下探的走势，主力1501合约基本回吐9月后半月多头“夺取”的上涨空间，截至昨天收盘，期价跌落至2750元/吨下方。
    
    外盘甲醇显露疲态，北美恢复产能
    
    前期受益于海外甲醇企业集中停工检修因素，供应端压力减轻，促使外盘甲醇价格坚挺，进而提振了内陆地区报价跟涨。不过，从长假期间外盘走势来看，甲醇市场显露疲态，原因有二：一是美国9月非农就业人数增加24.8万人，强于预期和前值。同时，失业率骤降至5.9%，创2008年7月以来低位。就业数据意外强劲推升美元指数创出四年半来新高，这不但给黄金、原油带来巨大压力，同时也对以美元计价的外盘甲醇造成负面冲击。二是北美地区将在四季度集中恢复甲醇产能。与此同时，东南亚和中东地区的甲醇生产装置也将结束检修。未来外部供应端压力将重新增大并对内盘甲醇期价构成利空打击。
    
    下游接货意愿走低，甲醇报价稳中趋降
    
    由于节前国内多数甲醇终端用户启动备货补库行情，导致华北、山东一带甲醇需求企业库存有所攀升。随着长假结束，近日下游需求企业积极性稳中趋降，接货动作明显放缓。从现货市场表现来看，临近长假前夕买方备货氛围已然转淡，由甲醇生产企业开工陆续恢复带来的供给增加以及缓慢的港口去库存化，导致国内各市场报价以稳中趋降的姿态为主。虽说长假期间因危化品车辆高速禁运带来的运费窄幅上涨和出口增加将对甲醇现货形成支撑，但这些因素在长假过后已荡然无存。
    
    归根到底，甲醇最大的消费领域——甲醛需求增长预期并不强烈，尽管“央四条”积极救助房地产市场，但利多传导仍在“路上”，且政策叠加效应尚未达到量变到质变的临界，预计未来甲醇下游传统需求市场仍将维持偏弱格局，甲醇期价将延续振荡形态。
    
    烯烃装置较难化解甲醇供应增量
    
    今年以来，多数投资者寄希望于MTO项目丰富甲醇下游产品，进而对甲醇消费进行结构调整，提升需求端化解甲醇供应增量的能力，不过，从实际消化情况看，这一预期并不乐观。据国家统计局数据显示，8月中国甲醇产量为375.3万吨，环比增长15.4个百分点，同比增长60.9个百分点，供应仍呈现不断上涨的态势。而南京（惠生）能源清洁能源公司甲醇制烯烃年产29.5万吨装置历经坎坷，虽于日前重新启动，但整体用量并不高。此外，山东两套甲醇制烯烃项目也多次中断生产，初步预计会在11—12月再次投产。市场预期四季度大约会有170万吨甲醇制烯烃的装置投放恐怕水分较多，对于甲醇需求拉动存在折扣。
    
    展望节后甲醇市场，供大于求格局依旧是制约其价格上行的主要因素。港口近百万库存需要时间去消化。由于我国甲醇对外依赖度持续走低和今年东南亚需求不济影响，外盘价格走高对国内的影响力减弱，出现去年飙涨行情的可能性很小。预计10月甲醇期价仍将维持低位盘整姿态，主力1501合约运行区间将在2720—2840元/吨。