美国投资银行Young & Partners （Y&P）近日发布的统计数据显示，今年一季度全球大宗化工并购交易（每起交易价值超过2500万美元）的总价值达到80亿美元，共完成17起大宗并购交易。按这个数据推测，今年全年化工并购交易总价值将达320亿美元，基本与2013年310亿美元的并购交易价值相当。去年一季度全球共完成20宗化工并购交易，比今年一季度的数据高15%。
    
    高股价困住买家 全年交易难井喷
    
    Y&P董事长彼特·扬表示：“虽然今年一季度全球化工并购交易市场表现仍然维持健康，但是较高的股票市值和高管们对于全球经济和金融情况心存担忧仍然制约着上市公司收购的数量。除非出现大的经济或金融动荡，今年全球化工并购交易市场仍将维持强劲，但是我们并不认为今年并购交易会出现井喷现象。因为较高的股票市值限制了并购交易，尤其是对上市公司而言，买家很难提供合适的报价。”
    
    他指出，今年全球化工并购交易市场的交易价值不太可能大幅超过去年的水平，因为截至目前已经宣布的并购交易数量有限，而且交易规模也都不大。其中最令人关注的是陶氏化学宣布剥离旗下一系列业务，包括氯碱和环氧树脂产业链业务，总价值在45亿~60亿美元。但是陶氏化学倾向于分开出售，因此不太可能形成比较大的并购交易，而且这些资产的出售要到今年三季度才能开始。
    
    战略卖家兴趣减 私人股权渐活跃
    
    与此同时，私人股权公司正在越来越多地涉足化工并购交易。据Y&P称，今年一季度私人股权公司涉及的化工并购交易占总交易量的23.5%，接近2000年以来的峰值水平。Young表示：“私人股权公司拥有大量的权益资本，而且当前债务市场的利率具有吸引力，这两大因素促使私人股权公司在并购交易市场中拥有很强的竞争力。”Young表示，当前债务融资比较容易，6倍或更高的债务对息税折旧摊销前利润（Ebitda）比值很常见。此外战略买家对化工业务并购交易兴趣减弱，一些并购业务甚至没有一家战略买家参与。
    
    然而这对于私人股权公司来说是好坏参半，私人股权公司经常发现它们自己在互相竞争。较高的债务对Ebitda比值正在刺激收购报价上升，这令私人股权公司的投资回报率下降，同时他们还担忧收购的业务今后难以出手，因为战略买家对化工业务的收购兴趣减弱，且化工业务的IPO比较困难。
    
    虽然股票市值已处于高位，而且诸如杜邦和富美实这样的知名上市公司正计划剥离业务，但是化工行业的IPO仍然非常稀少。Young表示：“过去的几年间，化工行业IPO活动很少，2013年只有5家公司完成IPO，2012年也只有6家公司完成IPO。”