【化工行业研究报告内容摘要】
    
    一、行业观点:产品价格继续下行,盈利能力趋稳
   
    未来一段时间,化工行业发展的大背景是:(1)WTI原油价格在90美元/桶上下波动;(2)化工下游需求保持疲态;(3)化工品价格整体筑底。总体而言,需求是左右未来一段时间化工品价格以及行业走势的根本因素。值得一提的是,化工板块当前估值处于历史相对较低位置,估值有望跟随大盘反弹而同步修复。然而,基本面尚未看到好转迹象。未来一段时间,建议让以规避风险为主;关注需求走势,以及对需求复苏弹性较大的子行业。
    
    二、数据跟踪
    
    (一)基础化工与大盘同步
    
    (二)原油继续、天然气价格继续反弹;煤炭、棉花价格平稳
   
    (三)化工品价格以跌为主,价差保持平稳
   
    化工品整体价格以跌为主。在我们跟踪的150个产品中,本周与上周比:19种产品价格上涨,42种产品价格平稳,89种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的13%、28%和59%。化工品价格整体以跌为主。价格涨幅较大的产品包括:褐煤(12.5%)、WTI原油(6.9%);价格跌幅较大的产品包括:双酚A(-10.2%)、钛精矿(-10.2%)、R410(-9.1%)、尿素(-7.3%)、丙烯腈(-6.4%)、涤纶短纤(-6.4%)、环氧氯丙烷(-5.9%)、原盐(-5.7%)、丁苯橡胶(-5.6%)、丙烯(韩国FOB,-5.1%)、丙酮(-5.0%)。
   
    化工品整体盈利能力保持平稳。在我们跟踪的41个产品价差中,与上周相比:18种产品价差扩大,4种产品价差平稳,19种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为44%、10%和46%。化工品整体盈利能力保持平稳。价差扩大幅度较大的产品包括:PTA(13.3%)、钛白粉金红石型(7.1%)、环氧丙烷(6.0%)、丁酮(5.6%)和钛白粉锐钛型(5.3%)。价差缩小幅度较大的产品包括:涤纶短纤(-38.4%)、R22(-23.5%)、煤头尿素(-17.6%)、气头尿素(-14.9%)、己二酸(-14.2%)、黄磷(-9.6%)、二甲醚(-6.0%)和甲醇(-5.1%)。
    
    三、广发化工投资组合
    
    长期组合:久联发展;雅化集团;金发科技;烟台万华。
   
    中短期组合:南岭民爆。
    
    四、行业动态
    
    (1)甲醇行业上半年遇难得好形势;(2)磷肥出口政策不宜单从量上考量;(3)氮肥产能过剩及企业转型情况分析;(4)国内顺酐供大于求成定局。
    
    五、风险提示
    
    原油价格剧烈波动。