全球经济有陷入再次探底迹象,欧债危机重新点燃且后果看似更加严重。同时关于中国继续打压房地产及基建固定资产投资大幅放缓的消息,导致市场对中国需求存疑,从而引发了商品市场特别是工业品的全线暴跌。硫磺作为一种重要的化工产品和基本工业原料,广泛用于化工、轻工、染料、橡胶等工业部门,近期对硫磺的需求亦打受到打压,加上国内化肥行业进入淡季,让近期市场担忧情绪再次抬头。在短期空头主导的行情之下,硫磺是否能够独善其身,继续保持2011年以来震荡上行的走势,成为目前市场关注的焦点。就此,我们先从2011年以来不同于往年的上行走势来分析。

    2011年国内硫磺震荡上行的走势原因主要包括以下三个方面:
   
    外盘方面。受国际硫磺资源供应减少、需求增加影响,非中国市场需求崛起,国际硫磺走出了不同于往年以依赖中国市场为主的走向,供应商把注意力纷纷投向了印度、巴西、南非等需求逐渐壮大的国家,因此,卖方总能把季度长单谈判之前的僵持化为后期继续上行的动力。
   
    供求方面。中国作为硫磺的主要消费大国,2010年国内硫磺表观消费量约1300万吨。而国内硫磺的产量仅达到总消费量的30%左右,虽然国内硫磺产能不断加大,但仍然远远不能够满足国内的需求,摆脱依赖进口的现状短期内仍难达到。资源的供不应求也成为推动价格上行的主要推动力量。
   
    中石化的统销。2011年4月起,中石化开始了硫磺产品的统一销售,市场话语权增强,统一销售的优势得到较好的发挥。中石化统销之前,各炼厂定价较为独立,控制市场方面被动,一般处于“一荣俱荣,一损俱损”的价格走势,从对比图上可以看出2010年3月末4月初为国内硫磺成交价格的拐点,但是2011年统销后把原本向下的走势拉回,以需求为支撑继续上行。
   
    然而,不可改变的是市场决定一切,供需决定市场价格走势。中国市场从5月初开始了漫长的震荡盘整之旅,与外盘成交一度达成到岸250美元高点,从图3可以看出,5月份进口现货价格围绕合同价格波动,上下浮动不大,而进口合同均价基本维持在到岸235美元左右,目前硫磺市场成交似乎没有太大改善,除低迷的经济环境外,影响市场主要原因主要包括以下几个方面:
   
    下游方面:进入10月份,国内秋耕用肥结束,湖北、四川等下游工厂趁淡季停工检修者增多,对原料需求低迷。而下游工厂满负荷开工的时间仍需视化肥的行情和装置调试情况而定。
   
    资金方面:由于接近年底,贸易商多面临还款压力,意向出货者增多,多有低价抛货者,对市场造成不利影响,是目前港口硫磺低于成本价格继续下行的另一主要原因。
   
    与外盘成交方面:虽然第四季度合同陆续达成,但中国成交量始终难有施展,短期仍不利于硫磺市场向好发展。
   
    毫无疑问,当前宏观利空依然将笼罩商品市场,但第四季度国际成交价格与冬储方面的需求仍可对后市做出支撑,预计后市下行幅度有限,国内硫磺市场仍以震荡盘整为主流,市场期待能够出现新的利好以提振市场信心。无论如何,短期内商品市场将继续面临调整压力。