一、整体格局：报价小幅回落，但实际进口成本高位坚挺

进入8月，国际硫磺市场呈现明显“报价降、成本不降”的背离格局。中东主流出口国8月官方合约价格小幅下调或持稳，市场理论成交价格有所松动。但受霍尔木兹海峡地缘航运风险持续发酵影响，海运保险附加费大幅飙升，完全抵消FOB降价红利，远东到岸成本依旧维持高位，全球硫磺贸易成本压力并未缓解。

整体来看，当前硫磺市场主要矛盾不再是合约报价，而是航运风险带来的隐性成本抬升、多国货源外流收缩、全球可流通现货减少。

二、中东主流货源：报价微调，到岸成本受航运拖累坚挺

科威特、卡塔尔作为我国最主要硫磺进口来源国，8月官方报价整体平稳微调。

科威特KPC公布8月硫磺FOB价格865美元/吨，环比下调85美元/吨，是本月中东最大调价动作。卡塔尔能源8月硫磺FOB报价维持890美元/吨持平不变。

从运费与综合成本测算，3–3.5万吨主流船型去往中国海运费维持140–155美元/吨。理论CFR成本1005–1045美元/吨。但受海峡局势影响，目前硫磺船运保险附加费最高可达200美元/吨，实际综合到岸成本最高突破1070美元/吨。

可见中东官方降价并未实质性改善国内采购压力，地缘风险成为现阶段成本主导因素。

三、非中东区域货源全面收缩，全球流通量持续减少

除中东航运扰动外，全球次要出口区域货源同步收紧，进一步加剧全球现货紧张格局。

1、印度货源基本退出出口市场

市场真实情况为：无官方禁令，但印度炼厂自发停止对外出口，优先保本国化肥企业生产。

数据显示，2026年1–4月印度累计出口硫磺35.69万吨，大量补给中国、巴西市场，自5月起外销基本停滞。至此，南亚补充性货源彻底退出全球贸易流通。

2、土耳其现货价格大幅上涨，地中海货源紧张

土耳其持续执行硫磺出口管控政策，本土炼厂Tupras最新8月招标成交价格在849–912美元/吨，较6月大幅上涨24%。土耳其作为地中海核心货源国，内销收紧、外供停止，直接造成北非、南欧买家货源紧缺，区域现货价格快速抬升。

3、俄罗斯硫磺出口延续受限

受前期炼厂装置受损、检修影响，俄罗斯硫磺外销持续减量，进一步压缩全球海运硫磺有效供给量。

四、行业机构预警：硫磺短缺或延续至2027年(企业预判观点)

海外磷肥龙头企业Itafos管理层在8月5日公开行业访谈中给出中长期预警判断(市场预判，非确定性事实)。

企业观点指出：

1.全球约45%海运硫磺贸易量途经霍尔木兹海峡，现阶段流通受阻；

2.多国硫磺出口回流本土、炼厂供给收缩；

3.硫磺紧缺已直接限制全球化肥、磷肥装置开工率。

因此企业预判：全球硫磺紧张格局或延续至2027年。

该观点为产业一线企业主观判断，侧面反映当前全球硫磺供需矛盾较为突出，海外磷肥企业降负、减产压力持续存在。

五、下游传导：硫磺瓶颈压制全球化肥产业链

硫磺是硫酸、磷肥生产的绝对核心原料，当前全球硫磺供给偏紧，已自上而下影响农资产业链。

海外磷肥企业因原料不足持续控制开工，国际磷肥现货价格抗跌偏强。欧洲农户因成本偏高推迟秋季备肥，全球磷肥需求节奏放缓，但供给收缩更强，整体呈现紧供给、高成本、弱需求、价格偏强格局。

六、后市核心逻辑与展望

短期国际硫磺行情核心驱动集中三点：

1.霍尔木兹海峡航运稳定性、保险溢价变化；

2.中东各国8–9月新签合约价格走势；

3.印度、俄罗斯外销货源是否恢复。

后市预判：

即使后续中东报价继续小幅回落，只要地缘航运风险未解除，中国到岸成本将持续高位运行。全球硫磺整体紧平衡格局短期难以扭转，海外成本压力将持续向国内硫酸、磷铵产业链传导。