◎3/9:霍尔木兹海峡受阻导致多个产油国被迫减产，国际油价盘中一度大涨，但G7集团讨论释放战略储备，叠加美国暗示冲突可能很快结束，抑制了涨幅。NYMEX原油期货04合约94.77涨3.87美元/桶，环比+4.26%；ICE布油期货05合约98.96涨6.27美元/桶，环比+6.76%。中国INE原油期货2604合约涨86.9至746.6元/桶，夜盘涨2.5至749.1元/桶。

◆宏观

◎伊朗冲突严重打击欧元区经济增长预期，投资者信心大幅下滑。最新调查显示，3月份欧元区Sentix信心指数大幅下跌7.3点至-3.1，尤其是预期分项表现严重受挫。

◎春节假期因素叠加消费需求恢复，中国2月CPI同比上涨1.3%，为近三年来最高，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.8%。受国际大宗商品价格上行，国内部分行业需求快速增长、宏观政策持续显效等因素影响，全国PPI同比下降0.9%，连续3个月降幅收窄。

◆行业快讯

◎MMA上下游产品普涨 涨幅远超预期

MMA快速推高，下游产品传导进度存在差异。虽然下游产品价格上涨，但多数利润端却出现下降。且向下传导来看，其终端追高谨慎，传导略慢于上游端。短期视点:短期地缘局势持续发酵，无论是成本端上涨，或心态面对供应减产的预期将会持续影响市场，MMA偏强态势难改。中长线关注点:(1)地缘局势的影响仍需进一步跟进(2)持续关注原料价格和MMA供应变化(3）国内外在MMA工厂计划检修以及计划外停车带来的影响程度有待考量 (3)下游PMMA粒子新产能能否如期投产，现有工厂开工也需关注。以上为中长线市场关注点，对MMA市场影响的程度和时间长短都有不同程度的影响。整体来看，3月MMA均价宽幅上涨，4月MMA工厂检修、下游新产能投产存在的情况，价格支撑仍存，价格或依旧高于节后对市场的预判。

◎高温煤焦油继续上涨

自上周以来煤焦油市场再现涨势，由于下游开工率快速提升，因此对于煤焦油刚需较强，导致局部地区场内货源十分紧张，并且煤沥青新单价格顺利调涨，涨幅大于原料煤焦油价格，因此场内对于后市看涨情绪较浓，周末，中东局势动荡，霍尔木兹海峡交通停止，引发原油及化工产品一系列产品价格上调，在此不可抗力因素拉动下，国内高温煤焦油市场本周涨幅扩大，价格回归至2025年同期高位水平。综合来看，国内高温煤焦油市场在利好因素的持续发酵下，依旧保持上涨态势，但是终端市场仍有消极信号，更多仍需进一步关注局势发展情况。

◎成本面支撑稳定 兰炭品种间分化运行

近期国内兰炭市场整体呈现平稳运行态势，场内供应端预期保持基本稳定，而需求端则呈现出较为明显的结构性分化特征。成本方面，受陕煤竞拍价格波动幅度有限影响，兰炭企业的成本支撑力度依然存在；同时，受副产中温煤焦油价格大幅上涨带动，兰炭生产的整体亏损状况得到显著弥补，企业亏损面大幅收窄，部分企业的检修计划也因此相应延后。需求端分化更为突出：电石价格持续下行，对兰炭中料的刚需支撑有所减弱；而兰炭小料则受益于出口订单的逐步恢复，出货节奏较为顺畅。综合来看，兰炭市场整体波动空间有限，后续走势需重点关注企业检修进度变化以及成本端煤炭价格的走势情况。

◎纯碱走势趋稳 供应处于宽松

近期，地区冲突，成本提升，大部分产品价格上涨，但纯碱走势相对稳定，窄幅调整为主，影响较小。一方面，国内纯碱供应高位，产量及开工新高，且检修企业少。另一方面，下游需求相对稳定，暂无明显提升，产品及资金压力依旧较大，对于原材料储备保持谨慎，按需为主。此外，纯碱不出口到中东，且国内进口量极少，对于国内供需影响小，纯碱整体处于供应宽松局面。

◎霍尔木兹海峡限制原油流动性 PTA开盘封停

近期，中东战事持续升级，霍尔木兹海峡航道物理中断导致全球原油流动性严重受限，叠加中东主要产油国供应扰动，国际原油价格大幅飙升，直接传导至聚酯产业链上游，带动PTA开盘封停，产业链上下游联动上涨，而终端需求端呈现阶段性矛盾，织造及后道在观望中被动跟进。

◎聚醚大涨 成本强推动

全链条宽幅快涨，量价传导已经明显遇阻，以海绵为例，春节后的第一轮上涨尚未全面落实，第二轮的被动上涨已经迫在眉睫。在上游原料供应遭受重大不确定性以及全链条盈利不佳的情况下，供需及成本主导的双重逻辑并行，操作需愈发谨慎，而长周期看突发事件也引发业者对于“反内卷”的更深层次思考。

◎尿素国内国际两重天

短期来看，返青肥季节未过，复合肥高氮肥季节正在进行，工业生产也在稳步延续，虽然尿素供应充足，但基于情绪和需求的双重支撑，尿素行情也暂时是坚挺延续的态势。不过受制于政策限价的影响，企业报价多半平稳运行，而市场的波幅和方向，可能更多要参考情绪的变化，影响下游采购的心态。而中期要关注中东冲突未来发展，以及在这个形势下国内出口政策情况。

◆产业动态

◎2025年我国非化石能源消费量同比增加约1.6亿吨标准煤当量，增量创历史新高。非化石能源消费占一次能源消费比重比上一年提高约1.9个百分点，达到21.7%。

◎因伊朗无人机袭击导致拉斯拉凡工厂史无前例停产，卡塔尔能源公司已将北油气田东扩建项目投产时间推迟至2027年以后。该项目设计年产能3200万吨，是本十年全球LNG新增供应关键组成。

◆财经日历

3月10日（周二）

07:50 日本第四季度季调后实际GDP季率修正值(%)

10:30 中国1-2月贸易帐-美元计价(亿美元)(0310当天不定时)

11:00 中国1-2月原油进口量-能源(万吨)

15:00 德国1月季调后出口月率(%)

16:00 中国2月M2货币供应年率(%)(0310-0317几点不定)

22:00 美国2月成屋销售年化总数(万户)