2月12日，金属市场迎来突发热点：长江现货1#锡报价393000-395000元/吨，均价394000元/吨，单日上涨5750元，同步LME锡价隔夜涨1.7%，LME锡库存24小时内微增120公吨至7550公吨，看似库存小幅增加，实则难掩东南亚锡矿供应收缩的核心矛盾，成为当日锡价走高的关键推手。

热点直击：锡价逆势上涨，内外宏观共振发力

今日锡价小幅走高，核心是内外宏观面与产业面的双重支撑。外部来看，2月12日美元指数承压下行，开盘96.859后震荡走低至96.570，跌破短期关键支撑，大宗商品定价逻辑受益，叠加隔夜美股金属与采矿板块涨1.75%，必和必拓等龙头涨幅超3%，带动全球金属市场情绪回暖，LME基本金属全线飘红，锡价顺势跟涨。

内部而言，节前资金面趋于谨慎但避险情绪支撑贵金属及小金属走强，叠加国内高端制造政策托底，新兴领域需求预期升温，共同助推现货锡价上行。内外宏观核心影响可概括为：美元走弱释压、美股金属板块提振、国内政策托底与情绪共振。

供需透视：春节临近，产业链呈现“紧供应、弱需求”格局

供应端，东南亚锡矿收缩真相凸显：印尼2026年锡矿配额低于市场预期，合规产能释放受限；缅甸佤邦复产滞后，叠加前期地震引发的供应链担忧未消，国内30%锡矿进口依赖面临缺口，国内冶炼厂虽维持一定开工率，但原料紧张制约产量，节前部分炼厂计划检修，进一步收紧供应。

需求端，临近春节，下游焊料、电子等行业进入放假备货尾声，仅维持刚需采购，加工端开工率下滑至45%左右，但低库存格局下，刚需采购对价格形成一定支撑。产业链整体呈现“上游供应紧、中游低库存、下游弱刚需”的博弈格局。

短期来看，锡价受供应收缩与宏观情绪支撑，节前大概率维持高位震荡，波动区间围绕390000-398000元/吨；操作上建议谨慎布局，规避高价追涨风险，刚需采购可少量补库，投机资金不宜过度介入。中长期来看，东南亚供应收缩格局难快速缓解，叠加新兴领域需求增长，锡价中枢有望持续上移。

综上，LME锡库存短期微增仅是短期扰动，东南亚锡矿供应收缩才是核心逻辑，叠加宏观面利好加持，今日锡价逆势上涨符合预期，节前金属行情需聚焦供应端变化，理性把握短期机会。