1/15:伊朗局势出现暂时缓和迹象，叠加市场预计委内瑞拉原油供应量未来将增长，国际油价下跌。NYMEX原油期货02合约59.19跌2.83美元/桶，环比-4.56%；ICE布油期货03合约63.76跌2.76美元/桶，环比-4.15%。中国INE原油期货2603合约涨2.7至452.4元/桶，夜盘跌10.6至441.8元/桶。

◆宏观

◎央行打出“组合拳”支持经济高质量发展。其中包括：下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点；合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设1万亿元民营企业再贷款，重点支持中小民营企业；科技创新和技术改造再贷款额度增加4000亿元并扩大支持范围；拓展碳减排支持工具支持领域；将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%。央行表示，今年降准降息还有一定空间。

◎商务部部长王文涛表示，2026年商务部将坚持惠民生和促消费紧密结合，坚持“政策+活动”双轮驱动，释放服务消费、商品消费和下沉市场消费潜力活力，将在“三个聚焦”上下功夫。“三个聚焦”具体为：聚焦重点和潜力领域，培育服务消费新增长点；聚焦新赛道和线下实体，优化实施消费品以旧换新政策；聚焦“三个区域”，激发下沉市场消费潜力。

◎2025年我国社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元；全年人民币贷款增加16.27万亿元，人民币存款增加26.41万亿元。

◎海关总署宣布，在全国范围内复制推广25项跨境贸易便利化措施，涵盖促进跨境物流高效畅通、支持新业态新模式发展、优化特殊商品监管模式、提升智慧化监管服务水平、增强惠企便民实效等方面。

◎美国上周初请失业金人数下降9000人至19.8万人，显著低于市场预期21.5万人，为去年11月以来最低水平。四周移动平均值降至20.5万，创两年新低。

◎韩国央行维持基准利率在2.5%不变，连续第五次按兵不动，符合市场预期。韩国央行行长李昌镛指出，该行关注房价、债务和汇率波动。如果想通过政策利率来稳定外汇市场，那么就必须将利率上调200至300个基点。

◆行业快讯

◎25年内贸船燃维持正向盈利 但均值同比下降

预测后市，年底批发商经营心态谨慎，原料备采均以刚需为主，若阶段性需求签单出货结束，后续市场将以零星散单居多，船燃混兑成本窄幅震荡的背景下，议价涨跌两难，而年底税票因素持续紧张，将挤压船燃混兑利润空间，预计180cst混兑利润小幅下跌，波动于70-80元/吨区间。

◎紧平衡叠加脉冲需求 环丙市场一月强势拉涨创年内新高

1月，国内环氧丙烷市场整体呈现震荡上行走势，供应端因环保、故障等降负波动频发，货源维持区域性略紧无压状态，月初引领窄幅上行；上周末，受下游产业政策短时利好刺激，市场氛围进一步回升，脉冲式需求进一步推动价格强势快速拉涨。至1月14日，山东及华东主流价格至8300元/吨现汇出厂及8475元/吨现汇送到，较月初上调7.79%及7.28%；同时午后山东新单报盘强势续涨，预计1月15日价格涨至8500元/吨现汇出厂，如此2026开年即一举冲破2025年8400元/吨的高点，给2026年PO市场信心注入强劲动力。

◎MMA节后反弹 观望情绪升温

经过周内MMA市场反弹以后，周中市场现货压力有限与终端需求清淡因素并存，市场博弈氛围依旧明显。下周市场，供应端，如无计划外检修，预计工厂产能利用率维持在64%。部分船货存在到港预期，若卖方出货节奏正常，现货供应或有所提升空间。需求端，下游执行合约为主，现货按需采买。综上，短期上下游持续博弈，下游高端接盘心态一般，短期局部市场或僵持之后存在偏弱可能，但由于成本支撑仍存，幅度有限。供需如若无较大变数情况下，预计下期MMA市场均价小幅下跌，装置出现计划外状况除外。

◎虽有检修加持但成本支撑弱化 预计春节前原生中空或偏弱震荡

虽地缘不稳态势延续；但当前成本支撑力度存在边际减弱变化，且后续聚酯端检修计划较为密集或继续利空聚酯原料走势，叠加下游填充企业、硬质棉等企业订单稀少，部分下游后续将逐步进入休假状态，原生中空农历春节前需求或逐渐降至年内冰点。综合来看，隆众认为，短期原生中空市场或呈现偏弱震荡的态势；另外考虑到近期原再生中空价差已拉开，再生中空性价比较为突出，或进一步利空原生中空市场行情。

◎异丁醛短期市场走势平缓

从12月到1月中旬，异丁醛价格可以说是十分强势，在高位持续横盘，近期价格小幅松动50元/吨，根据市场了解，下跌原因也不是因为自身的供应压力，而是因为下游新戊行业价格松动以及醇酯价格滞涨带来的成本压力导致。从供应层面来看，异丁醛减产工厂在1月份逐步恢复，但下游合约稳定执行以及前期订单的支撑，异丁醛目前现货仍显偏紧状态，异丁醛价格虽有松动，但价格小幅下调后价格持续稳定，预计异丁醛长期趋势看空，但短期节奏较为平缓，下游成本压力明显。

◎供需紧平衡 国内硫酸铵价位顺势拉涨

伊朗局势紧张，考虑当地尿素装置开工问题或影响国际氮肥价位走向，硫酸铵作为主要出口产品，若国际尿素价位拉涨或一定程度提高国际买家对于硫酸铵价位的接受程度。对于后市，考虑到己内酰胺及焦企装置开工偏低，原料工厂出货无压下，供需关系维持紧平衡状态，后续价位仍存有拉涨空间。

◆产业动态

◎商务部部长王文涛表示，2026年要积极扩大自主开放，将有序扩大增值电信、生物技术、外商独资医院等服务领域自主开放，加快推进服务业扩大开放综合试点示范。扩大单边开放领域和区域，推动对非洲所有建交国100%税目零关税举措落地。

◎“十五五”期间，国家电网固定资产投资将达到4万亿元，创历史新高，较“十四五”时期增长40%。资金将重点用于科技创新、新型电力系统建设等方面。

◎据中指研究院监测，2025年全国各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置土地的数量超5500宗，总土地金额超7500亿元。其中多省市已发行相应专项债券合计超3000亿元，约占拟收储总规模的40%。

◎2026第二届商业航天产业发展大会暨2026商业航天展定于3月17-18日在深圳举办。本届大会将围绕航天技术前沿、低轨卫星、商业航天发射、数字太空、卫星低成本制造、卫星应用及运营服务等热点议题展开深入探讨。

◆财经日历

周五（1月16日）

06:30  美国1月14日COMEX黄金库存-每日更新(百盎司)

06:30  美国1月15日SPDR黄金持仓-每日更新(吨)

10:00  中国2025全年GDP年率-不变价计(%)

14:10  中国12月全社会用电量年率-每月(%)(15-20日不定时)

15:00  德国12月CPI年率终值(%)

15:10  中国1月16日上期所每日仓单变动-铜(吨)

17:00  德国2025年年度GDP年率(%)(0116-0125)

22:15  美国12月工业产出月率(%)