12/25:因西方圣诞节假期，国际原油期货休市一天，均无结算价。中国INE原油期货2602合约涨0.4至443元/桶，夜盘涨1.7至444.7元/桶。

◆宏观

◎外汇市场迎来标志性时刻。12月25日，离岸人民币对美元盘中升破“7”整数关口，为15个月来首次，最高触及6.9985。与此同时，在岸人民币对美元逼近“7”关口，最高触及7.0053，创15个月新高。展望明年，业内普遍预计人民币汇率有望继续升值，但不会出现单边走势。

◎中共中央政治局召开会议，研究部署2026年党风廉政建设和反腐工作。会议强调，把权力关进制度笼子，强化监督执纪问责，切实增强制度执行力。坚定不移推进反腐斗争，一步不停歇、半步不退让，深化标本兼治，一体推进不敢腐、不能腐、不想腐，不断增强治理腐 败综合效能。

◎央行12月超额续作MLF和买断式逆回购，释放中长期流动性3000亿元，两项工具全年净投放规模合计达49610亿元。中信证券首席经济学家明明认为，考虑到资金跨年压力临近，不排除央行买入国债规模抬升以对冲月底流动性季节性波动的可能性。

◎商务部召开例行新闻发布会表示，坚决反对美对华半导体产品加征301关税，已通过中美经贸磋商机制向美方提出严正交涉。对于稀土磁体出口限制相关问题，中方积极促进、便利合规贸易。针对TikTok与投资者签署协议，中国政府希望企业达成符合中国法律法规、利益平衡的解决方案。

◎财政部等9部门制定印发企业气候信息披露准则，现阶段将由企业自愿实施，后续将向强制披露扩展，从上市公司向非上市公司扩展。电力、钢铁、煤炭、石油、化肥、铝、氢、水泥、汽车等行业应用指南将在后续适时发布。

◎匈牙利总理欧尔班表示，俄乌冲突看似是局势升级，但真正根源是西欧政治、经济和社会的衰落。欧尔班称，欧盟正在分崩离析，欧盟官僚机构的扩张野心却不断增强。如果欧盟不能迅速进行深刻的重组，局势将变得无法挽回。

◎由于美国关 税带来的负面影响低于预期，日本政府上调2025财年经济预期，预计经济增长率将达到1.1%，高于8月份预测的0.7%。同时，日本政府预计2026财年经济增速有望进一步加快至1.3%。

◆行业快讯

◎成本价格价差收窄 船燃利润同比下滑近10%

后市来看，原油存在下跌空间，山东地炼焦化对低硫沥青的接货力度仍将有限，主营放量价格下跌概率较大，辅料因供应宽松而需求疲软影响将保持低位震荡走势，因此整体混兑成本仍将松动，年底180cst税票紧张，商家挺价意愿强烈，船燃利润存增加可能。

◎地缘局势不稳定 给予原油短期支撑

近期美委局势不稳，但美方已淡化对委内瑞拉采取进一步军事行动的可能，预计短期内不会全面激化。且俄乌局势存缓和预期，地缘局势对油价的支撑阶段性减弱。叠加正值西方圣诞节，节日氛围下盘面交投清淡，均给予油市压力，接下来预计国际油价存小幅下跌的空间。

◎高供应背景下 丁二烯走势逻辑简析

展望2026年上半年，受供需基本面消息提振，商家对丁二烯市场预期偏强，但在行情上涨/下跌过程中，上下游的价差联动、产业链利润的移动等因素均对行情产生一定影响。同时基于对未来市场的预期，商家的“主动建库存”情况及操作思路亦需谨慎关注。

◎2026年聚丙烯前紧后松格局既定

未来来看，2026年聚丙烯前紧后松格局既定，上半年在低投产预期及三月需求补库窗口开启双重驱动下，市场有望短暂接入去库周期。但下半年，随着新产能投放，聚丙烯供需矛盾加剧，除非需求端超预期复苏或政策强制去产能，否则市场仍面临较大的累库压力。

◎新戊二醇市场表现平静

新戊下游淡季行情明显，短期内没有采购意向，消化原料储备，对于异丁醛未来市场的采购预期，受异丁醛和新戊后期增量以及需求淡季带来的供需失衡影响，业者普遍具有看空预期，近期对于新戊1月份的订单商谈情况就有所体现，目前市场较为平静，关注点多集中在原料市场的变盘上面。

◎尿素短期消息面刺激与长期基本面博弈

长线基本面情况是价格中枢走势的关键，但短期消息面刺激更为明显，目前市场关于配额消息仍存猜想，但消息面仍未落地，市场情绪依旧较为敏感。从基本面情况分析，当前本产品因环保要求而进行的减产措施已陆续结束，尿素企业的生产逐步恢复正常，产量呈现出逐渐恢复的态势。然而，下游的复合肥工厂仍面临着不同程度的环保管控压力，这在一定程度上限制了其生产规模和采购需求。尽管下游需求有所跟进，但缺乏持续推动价格大幅上涨的动力。因此，市场成交的活跃程度仍有待关注后续消息面的刺激情况，以判断市场能否进一步升温。

◆产业动态

◎深圳新房单价破纪录。位于深圳湾核心地段的“元湾府”首批156套房源获得备案，备案均价高达约24.4万元/㎡，最高单价触及38万元/㎡，一举刷新深圳新房住宅有史以来的备案价纪录，房源总价跨度为5327万元-2.5亿元。

◎四家头部硅片企业联合大幅上调报价，其中183N硅片报价1.4元/片、210RN报价1.5元/片、210N报价1.7元/片，平均涨幅达到12%。据行业机构InfoLink数据，本周各型号硅片均价涨幅在3.3%-9.8%之间。

◎国防科技大学磁浮团队在开展磁悬浮实验中，成功地在两秒内将吨级重的试验车加速至每小时700公里，成为全球最快的超导电动磁悬浮试验速度。此次突破攻克了多项核心技术难题，标志着我国在超高速磁浮领域迈入国际领先行列。

◎中国信通院发布数据显示，11月国内市场手机出货量3016.1万部，同比增长1.9%。1-11月，国内市场手机出货量2.82亿部，同比增长0.9%。

◎上海市出台23条措施，强力支持长三角G60科创走廊策源地建设，市区两级财政将设立专项资金，在五年内共同投入25亿元，聚焦松江策源地建设，旨在将长三角G60科创走廊打造成为具有全球影响力的科技创新策源地和世界级产业集群承载区。

◎消息称三星电子计划最早于2027年推出搭载自主研发的GPU，并集成在Exynos 2800芯片中。这将使得三星加入英伟达、AMD、英特尔和高通行列，成为少数几家能用自主架构设计GPU的公司。

◎丰田汽车11月全球销量为90万辆，同比减少2.2%，为11个月来首次下滑。其中，在华销量同比下滑12.1%至15.46万辆；美国市场销量则增加2.7%至21.28万辆。

◆财经日历

周五（12月26日）

06:30 美国12月25日iShares黄金持仓-每日更新(吨)

07:30 日本12月东京CPI年率(%)

07:30 日本11月失业率(%)

15:10 中国12月26日上期所每日仓单变动-铜(吨)

15:10 中国12月26日上期所每日仓单变动-原油(桶)